原油、燃料油日报：API商业原油库存小幅累库，特朗普上任后油价持续偏弱

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2025年1月23日星期四 API商业原油库存小幅累库，特朗普上任后油价持续偏弱 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 美国至1月17日当周API原油库存增加95.8万桶，高于预期的减少160万桶，前值减少260万桶。内盘，1月22日SC主力合约收跌0.13%，报618.3元/桶；夜盘SC收涨于620.1元/桶。外盘，1月22日WTI收跌0.42美元/桶，报75.41美元/桶；Brent收跌0.25美元/桶，报78.15美元/桶。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面，特朗普表示他的政府正在讨论于2月1日对从中国进口的商品征收10%的关税，而就在同一天，他此前曾表示墨西哥和加拿大可能面临25%左右的关税。他还发表示对欧洲进口商品征收关税，但没有提供更多细节。市场的注意力正慢慢从美国对俄罗斯的制裁转向特朗普总统潜在的贸易政策，潜在的新一轮贸易战或将造成经济上的损害是油价近期连续下挫的主因之一。地缘方面，特朗普于社交平台称他热爱俄罗斯人民且并不寻求伤害俄罗斯，但如果不能尽快达成停战协议他将只能选择对俄罗斯采取更严厉的制裁。可以看出特朗普新政府仍将继续推动俄乌合谈，但目前俄美尚未就普京与特朗普的会晤达成一致。泽连斯基称乌克兰至少需要包括美军在内的20万维和人员来实现停火，这大概率并不会为俄方所接受。基本面供给端，美国北达科他州管道管理局表示由于极端寒冷天气影响，北达科他州的石油产量估计将下降12.5万至16万桶/日。自1月10日美国宣布制裁以来，在科兹米诺-中国东部航线上运输ESPO原油的运费已经上涨了两倍，为俄罗斯西部港口原油出口提供服务的阿芙拉型油轮目前正转向俄罗斯远东-中国航线，以继续向中国运送石油。需求端，沙特阿美CEO表示今年的石油需求将达到近1.06亿桶/日，高于去年的约1.046亿桶/日，全球石油需求将出现130万桶/日的增长，这与OPEC月报中的预测接近。值得注意的是，OPEC对2025年的增长预期大幅高于IEA所预计的100万桶/日增速。库存端，API数据显示美国商业原油结束了持续六周的去库态势，总库存相比去年同期减少了920万桶，相较过去五年（2020-2024年）平均减少80万桶。 总体而言，市场所关注的焦点正转向特朗普总统潜在的贸易政策，特朗普关税政策或将成为影响油价短期走势的主要因素。但美俄就乌克兰问题是否能展开对话仍不容忽视。中长期来看，原油基本面逐步趋于宽松的趋势并没有改变，即使美国坚持执行对俄罗斯的最新制裁，OPEC充足的闲置产能将会为全球原油供给提供坚实支撑。 燃料油： 1月22日，FU报收3625元/吨，LU报收4054元/吨，NYMEX燃油报收247.5美分/加仑。 美国新出台针对俄罗斯能源产业的制裁措施，俄罗斯作为全球主要燃料油出口国之一，受制裁后导致短期内全球燃料油现货供应短缺，尤其是高硫燃料油。在此影响下，高硫燃料油价格本周快速攀升，国内燃料油期货市场中，FU价格涨幅明显高于LU。短期来看，在俄罗斯出口恢复或全球其他地区高硫燃料油出口增加之前，预计高硫燃料油价格将震荡上行，且持续强于低硫燃料油。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 1月22日SC主力合约收跌0.13%，报618.3元/桶；夜盘SC收涨于620.1元/桶。现货端，1月22日国内胜利原油每桶77.33美元，较前日下调0.92美元。 （2）外盘价格 1月22日WTI收跌0.42美元/桶，报75.41美元/桶；Brent收跌0.25美元/桶，报78.15美元/桶。现货端，1月22日全球各个地区原油均有约0.8美元/桶的跌幅。 （3）宏观 特朗普表示他的政府正在讨论于2月1日对从中国进口的商品征收10%的关税，而就在同一天，他此前曾表示墨西哥和加拿大可能面临25%左右的关税。他还发表示对欧洲进口商品征收关税，但没有提供更多细节。市场的注意力正慢慢从美国对俄罗斯的制裁转向特朗普总统潜在的贸易政策，潜在的新一轮贸易战或将造成经济上的损害是油价近期连续下挫的主因之一。 自23年10月以来，由本轮巴以冲突直接，或是其引发的伊以摩擦和红海危机间接地为油价不断注入地缘风险溢价，然而昨日加沙停火和人员交换协议正式生效标志着中东局势的全面降温。因此，加沙停火协议的达成意味着中东整体地缘局势趋于缓和，为油价带来的支撑作用已显著走弱。 （4）供应 美国北达科他州管道管理局表示由于极端寒冷天气影响，北达科他州的石油产量估计将下降12.5万至16万桶/日。北达科他州是美国第三大产油州，受影响的产量约占该地区110万桶/日石油产量的12%。未来几天该地区气温将回升，预计大部分停产将在未来四到七天内恢复。此外，德克萨斯州同样面临着寒冷天气下能源设施遭受冻结而导致的能源供应受损的可能性。 统计显示，本周美国海上和内陆水域钻机数量保持不变，但陆地钻机数量减少了4台。美国的天然气钻机数减少了两座，石油钻机数减少了相同数量，其他钻机数保持不变。美国水平钻机数减少了7台，定向钻机数增加了3台，垂直钻机数保持不变。 自1月10日美国宣布制裁以来，在科兹米诺-中国东部航线上运输ESPO原油的运费已经上涨了两倍，为俄罗斯西部港口原油出口提供服务的阿芙拉型油轮目前正转向俄罗斯远东-中国航线，以继续向中国运送石油。 （5）需求 在最大的能源消费国美国和中国的需求增长于2024年大幅放缓之后，今年的石油市场将供过于求。EIA预计2025年Brent原油价格将下跌8%，平均每桶74美元，然后在2026年进一步跌至每桶66美元；预计2025年WTI价格平均为每桶70美元，明年将降至每桶62美元，这是该机构首次发布2026年的原油 原油、燃料油日报 价格展望。EIA预计全球需求平均为1.041亿桶/日，低于此前预计的1.043亿桶/日。 受极地涡旋南下影响，美国东部地区预计将在1月迎来过去十年中最寒冷的1月。气温骤降将使美国中西部的风寒温度降至冰点以下，部分地区的气温可能比平均水平低20华氏度，甚至墨西哥湾沿岸和佛罗里达州也将经历罕见的冰冻天气。北美寒潮天气不仅导致美国原油产量受到影响，对冬季取暖用油的消费也有一定提振，然而这种寒冷天气是否会推动市场持续走高，仍需关注后续的气候发展。从历史经验看，寒潮对美国油气生产和炼化行业的冲击较为显著，通常会导致炼厂加工能力和开工率下降。同时，寒潮还可能对电力等基础设施造成压力，并短期影响工业生产，但在寒潮结束后，除非设施损毁严重，工业活动通常能迅速恢复正常。 2025年初中国市场需求表现依旧低迷。原油加工量持续低于上年同期水平，同时成品油库存呈现累积趋势，凸显市场购买力不足。受新能源技术普及和消费结构转型的影响，2025年中国汽柴油需求或将减少约1500万吨。周一的官方数据显示，中国2024年原油进口量下降1.9%，这是二十年来首次出现非疫情因素导致的年度下降。而一旦敏感油不能找到新的来路，那么产品就必须给出足够的利润才能令炼厂特别是民营炼厂愿意保持运转，否则2025年的进口量与加工量仍不乐观。 （6）库存 API数据显示美国商业原油结束了持续六周的去库态势，总库存相比去年同期减少了920万桶，相较过去五年（2020-2024年）平均减少80万桶。 截至1月10当周，美国商业原油库存减少196.2万桶，预期为减少99.2万桶；汽油库存增加585.2万桶，预期为增加203.4万桶；精炼油库存增加307.7万桶，预期为增加78.5万桶；取暖油库存增加64.6万桶。库欣原油库存增加76.5万桶。 （7）市场信息 金十数据1月23日讯，据也门胡塞武装控制的马西拉电视台22日报道，胡塞武装已释放此前遭该组织扣押的“银河领袖”号货船的船员，以支持巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）和以色列达成的加沙地带停火协议。 消息人士称，石化产品和燃油公司朗迪尔将于本周末开始关闭休斯顿炼油厂。 金十期货1月23日讯，消息面对国产燃料油行情向好支撑有限，春节假期将至，燃料油下游刚需囤货，采购操作将近尾声，炼厂排库为主，议价波动较小，预计今日行情大局持稳，个别稍有窄跌调整。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 原油、燃料油日报 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 原油、燃料油日报 数据来源：iFinD、Wind、EIA 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120