棉花：美棉数据偏空，郑棉受到情绪带动上涨

一、行情综述
郑棉主力2509合约收涨0.86%，报13445元/吨，冲高回落风险需注意。美棉隔夜下跌0.35%，报66.41美分/磅，ICE期棉维持低位震荡。贸易缓和缓解系统性风险，但全球棉花供需宽松格局未变，国际棉价对郑棉边际带动有限，后续关注外盘、关税政策及国内政策走向。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑州仓单总量11963张，注册仓单增121张至11486张，有效预报降179张至477张。
2. 保税库存：张家港保税区棉花库存4.69万吨，减3.5%，保税棉减3.69%，非保税棉减1.45%。
3. 坯布库存：织造库存33.2天，五一停工减产致库存下降，终端订单略有增量。
4. 供需预测：农业农村部预计2025/26年度中国棉花播种面积增1.4%至2878千公顷。
5. 美棉生长：USDA报告显示美棉种植率28%（上周21%，去年32%，五年均值31%）。

三、分析及策略
国际方面，美国4月CPI同比降2.3%，低于预期，美联储降息预期延后至9月，但风险偏好改善推动美股上涨。中美经贸谈判超预期提振市场情绪，关税缓冲期部分订单重启，但纺企订单结构分化，中小企仍承压。国内宏观情绪修复与产业弱现实博弈，郑棉或维持区间震荡。