棉花周报：8月USDA报告利多，郑棉受美棉带动上涨

1 2 3 4 主要观点 本周棉花再度上涨。 国外，受西南部产区干旱影响，8月USDA报告下调美棉收获面积130万至736万英亩，尽管单产上调53至862磅/英亩，但产量仍下调139万包至1321万包；而总需求下调50万包，美棉期末库存下调100万包至360万包。本次报告超预期利多；同时上周美棉出口净销售24.3万包环比提升，对美棉提供支撑；不过美元指数短期走强，对美棉形成打压。多空交织，美棉震荡收涨。 国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，纱厂开工走低，出口有限使成品库存不断累积。 策略：多空交织，美棉震荡收涨；国内棉花库存仍在持续消耗，对棉价提供支撑；当前下游需求整体表现偏弱，等待“金九银十”的需求旺季来临；另外新季棉花生长状况良好且上市逐渐临近，关注新棉供需变化。短期郑棉仍将高位震荡。 行情回顾 ICE美棉与CF2601棉花 截至8月15日收盘， 当周ICE美棉12收于67.48美分/磅，较上周收盘上涨0.84点，周涨幅1.26%；当周CF2601收于14120元/吨，较上周收盘上涨320点，周涨幅2.32%。 基本面分析 外盘—美棉平衡表 2025/26： 种植面积预期928万英亩，环比减84万英亩；收获面积预期736万英亩，环比减130万英亩；单产预期862磅/英亩，环比增53磅/英亩；产量预期1321万包，环比减139万包；总消耗量预期1370万包，环比减50万包；期末库存预期360万包，环比减100万包。 外盘—美棉生长 数据来源：USDA，正信期货美国农业部：截至8月10日当周，美国棉花优良率为53%，前一周为55%，上年同期为46%；结铃率为65%，上一周为55%，上年同期为72%，五年均值为71%；盛铃率为8%，上一周为5%，上年同期为12%，五年均值为10%；现蕾率为93%，上一周为87%，上年同期为95%，五年均值为94%。 外盘—美棉出口 美国农业部：截至8月7日当周美国2025/2026年度陆地棉出口净销售为24.2万包，前一周为-1.7万包；2026/2027年度陆地棉净销售0.1万包，前一周为10.9万包； 需求—国内纱厂开机 钢联；截至8月14日，主流地区纺企开机负荷在65.5%，环比下降0.30%，开机率变化不大，按照目前棉花价格，内地纺企仍无利润，前期停机企业仍未开机，新疆地区常规纱线利润基本持平，开机暂时稳定，内地开机5成左右，新疆地区开机维持在8-9成。 国内纺企库存 截至8月14日当月，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.65天。 截至8月14日，主要地区纺企纱线库存为31.9天，环比下降0.31%。本周纱线库存略有小幅下降，但同比仍旧偏高。目纺织市场仍未有旺季到来的前兆，下游坯布厂仍刚需采购为主，新疆大型厂库存在35-40天左右，内地企业15-20天左右。数据来源：钢联，正信期货 国内棉花库存 截止2025年08月15日，棉花商业总库存185.61万吨，环比上周减少15.06万吨（减幅7.50%）。其中，新疆地区商品棉113.19万吨，周环比减少15.00万吨（减幅11.70%）。内地地区商品棉41.89万吨，周环比增加1.49万吨（增幅3.69%）； 截止至8月14日，进口棉主要港口库存周环比降4.83%，总库存30.53万吨，周内库存继续下降。数据来源：钢联，正信期货 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看