LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概况：民用气市场整体偏弱，华南涨后回落，华东山东偏弱震荡，醚后重心下移明显，最便宜交割品（山东LPG）价格4800元/吨。
• 盘面表现：盘面中枢小幅下移，06合约基差震荡，06-07月差震荡走强。
• 基本面分析：
  • 供应：高到港量导致港口累库明显，液化气商品量48.55万吨（-1.06%），预计未来三周外放偏稳定；PDH开工率环比下降至59.59%（-2.76%），进口成本高企、下游需求差。
  • 下游：烷基化开工率持平，生产毛利转为盈利，预计开工小涨；MTBE产量降低，气分醚化、异构醚化利润较差。
• 外盘动态：CP、FE小涨，MB持平，内外价差震荡，FE-MB微涨，FE-CP、CP-MB变动不大；美湾-日本、中东-远东运费略涨；美国C3库存基本持平，出口增多，到远东套利窗口关闭；OPEC+减产幅度缩小，预计PG供应增加。
• 预测：预计CP官价下跌，丙丁烷价差拉大。

研究结论

• 短期市场走势：基本面偏弱，预计短期盘面以弱势震荡为主。
• 关键指标变化：美国至远东套利窗口开启，06合约基差走弱至314，06-07月差走弱至86。
• 价格水平：山东民用气4670元/吨为最低价，醚后碳四4690元/吨持稳。