可持续性研究亚太地区ESG领导者可以提供超额收益，但实属罕见

www.bernsteinresearch.com在国家与行业层面，ESG领导力的数据同样揭示了许多信息仅该地区五个国家就占据了75%的一级ESG评级公司。ESG领先者在33个行业中中有18个表现优异。ESG领导力在日本尤为突出，大多数行业均表现超越。在印度，ESG领先者在航空航天与国防、软件与服务以及食品等领域表现良好。在中国，情况则更为复杂——虽然公司在医疗保健、互联网、半导体和公用事业领域领先，但在其他领域的表现不佳，导致平均成绩下降。澳大利亚在能源、金融和材料领域表现突出。我们还详细分析了ESG评分最高和最低的行业及公司，提供了一份详尽地图，标示出在亚太地区寻找ESG超额收益的领域。是什么推动了回报？势头。当ESG势头附加到顶级ESG企业时，表现显著提升。在亚太地区，自2019年以来，同时被评为 Tier 1 ESG 并在ESG指标上持续改善的公司，其表现比同行超出23.6%。相比之下，单纯为 Tier 1 的公司仅超出8.4%。反之，未能改善其评级的ESG领军企业表现不佳，这凸显了投资者不仅应关注ESG评分，还应关注朝着正确方向发展的企业。这份报告不止于ESG评级。我们将环境、社会及管治（ESG）的势头与ESG领导力相结合，识别出42家亚太地区的公司，这些公司不仅为ESG领导者，而且在不断提升其ESG资质。这些公司展现出持续积极的发展势头和不断增长的ESG得分，在报告不足和框架不成熟常常掩盖品质的地区脱颖而出。亚太地区是唯一一个ESG领导者始终超越当地同行表现的地区。，自2019年以来表现出8.4%的超额收益。这与EMEA和美洲地区形成鲜明对比，因为在这些地区，ESG领导力并未转化为超额回报。我们的专有ESG评分，集成了全球标准以及特定行业的实质性评估，揭示出顶级亚太地区公司拥有与投资者可持续发展偏好相契合的强劲基本面。我们的分析专注于真正的ESG领导者来自亚太地区的Tier 1公司仅占全球ESG透明度和披露领导地位的16%份额，尽管亚太地区占全球覆盖范围的近40%。这种集中度扭曲了整体情况，为了纠正这一问题，我们的股票选择将亚太地区覆盖划分为Tier 1、2和3，确保我们能突出显示在该ESG透明度较困难的地区内真正的ESG表现优异者。这是一次罕见的数据驱动型深入分析，针对一个在建立ESG差异化方面困难重重但极具回报的地区。希望提高对亚太地区可持续领导者投资敞口的投资者在报告中将找到清晰、可操作的见解。 ESG领导力与势头筛选图1：兼具顶级ESG表现和ESG动力的可投资公司可持续发展研究详情保持Tier 1移动up fromTier 2移动up fromCelltrion, Inc.Tier 3HDFC Life Insurance Co. Ltd.来源：伯恩斯坦分析我们标记了42家在亚太地区属于一级ESG的公司，并且它们在过去六个月的评级有所提升。其中，9家公司由我们的行业分析师覆盖。其中6家被评为“跑赢市场”。阿里巴巴集团，北京金山办公软件，. 三家被评为市场表现型：Chugai Pharma、Grab Holdings、HDFC Life Insurance 和 TSMCDENSO Corp, Hong Kong &.中国燃气（煤气），先锋国际半导体下表中显示有三个等级划分——其中一些领先的ESG公司在前一次更新中已经属于第一等级，而其他一些公司则从较低的第二等级/第三等级位置晋升。 76.366.466.567.872.869.461.868.078.467.366.771.165.363.261.975.364.061.361.369.262.658.8感谢Smita Kar为这份报告所做的贡献。ESG区域行业相对等级1-3ESG国家Feb 25 Sep 24 Feb 24 Sep 23rating技术硬件与设备 台湾医药与生物技术日本香港66.7医疗保健服务澳大利亚 73.1Fisher & Paykel Healthcare Corp. Ltd. Healthcare services新西兰74.1中国食品与杂货零售中国韩国 69.6银行与多元化金融服务业澳大利亚 72.5银行与多元化金融业 日本软件和服务日本韩国 71.0医药与生物技术日本新加坡 72.6新加坡 64.4中国台湾Vanguard International Semiconductor Corp. Semiconductors台湾银行与多元化金融业澳大利亚 79.2台湾医药与生物技术韩国 58.7技术硬件与设备 台湾香港66.5Banks & Diversified financials China中国汽车与汽车零部件 日本非食品零售业澳大利亚 57.6印度新加坡65.7银行与多元化金融业澳大利亚66.1韩国 60.6银行与多元化金融业 印度尼西亚 72.1消费品与服务 香港 63.6香港64.1软件和服务日本香港62.1中国中国医药与生物技术韩国 56.5印度中国中国 公司名称AUO Corp.Chugai Pharmaceutical Co., Ltd.CK Hutchison Holdings Ltd.Cochlear Ltd.JA Solar Technology Co., Ltd.JD Health International, Inc.Kakao Corp.National Australia Bank Ltd.Nomura Holdings, Inc.NTT DATA Group Corp.Samsung C&T Corp.Santen Pharmaceutical Co., Ltd.新加坡航空公司有限公司新加坡技术工程有限公司航空航天与国防Sungrow Power Supply Co., Ltd.台积电股份有限公司 半导体Westpac Banking Corp.Winbond Electronics Corp.Yuhan Corp.Advantech Co., Ltd.阿里巴巴健康信息技术有限公司 食品与日用品零售中国商银有限公司中国三峡新能源（集团）有限公司公用事业DENSO Corp.Eagers Automotive Ltd.Godrej Properties Ltd.Grab Holdings Ltd. (新加坡)HUB24 Ltd.HYBE株式会社PT Bank Mandiri (Persero) TbkTechtronic Industries Co., Ltd.香港中华煤气有限公司公用事业TIS, Inc. (日本)阿里巴巴集团控股有限公司Autohome, Inc.北京金山办公软件股份有限公司 软件与服务IMEIK科技有限公司 医疗服务内蒙古伊利实业集团股份有限公司食品 ---------------------------------Governan Social Environm Max ESG rating Bernstein行业ce score score ent score controversy trend rating57.5 93.3 100.0 低上64.6 66.0 75.0 None Up资本货物68.7 83.7 55.3 低上68.7 77.8 75.0 低上57.2 88.9 91.7 无 法 提供半导体62.2 62.7 78.6 低上na 75.4 67.5 55.0 None Up互联网73.0 64.7 81.3 低上76.0 59.0 100.0 低上74.9 61.5 99.7 低上61.9 79.6 56.7 低上资本货物76.3 71.7 67.3 低上70.9 51.8 75.0 None Up交通运输78.9 94.8 54.2 低上85.4 62.7 46.3 低上资本货物61.3 62.1 76.7 None Up66.9 79.6 89.3 低上54.8 86.9 45.0 无 NoneM81.8 69.0 100.0 低上半导体51.6 78.8 61.4 None Up64.7 52.4 66.7 低上65.6 73.1 75.0 无 None76.9 58.6 70.0 无 None61.8 67.2 76.7 低上66.0 62.2 62.0 低上53.6 64.5 70.0 低上M74.7 50.0 50.0 低上房地产75.7 87.5 59.4 无 None Up互联网68.9 62.9 68.8 低上77.6 52.0 62.5 None Up媒体69.9 53.1 62.5 低上61.7 84.5 83.0 低上60.3 75.5 50.0 低上62.5 75.6 56.3 低上M58.4 70.7 58.3 无 None互联网62.6 55.3 90.0 低上互联网55.7 64.7 62.5 None Up63.6 67.1 23.3 无 上65.9 45.2 75.0 低上保险72.3 69.6 64.2 低上60.4 66.7 58.3 无 None Up67.4 66.7 37.5 None Up 85909510010511011512012580859095100105110115120125130135140此外，当我们将ESG动力与第一层级绩效进行叠加时，其表现会得到改善。EXHIBIT 2: 亚太地区基于ESG的行业相对指标的表现与区域同行对比在亚太地区投资第一级ESG公司是一项明智的选择。可持续发展研究来源：伯恩斯坦分析来源：伯恩斯坦分析亚太地区 - 行业相对Tier 1亚太地区 - 顶尖ESGTier 1 + 积极的ESG势头Tier 1 ESG我们发现，在亚太地区识别顶尖ESG评级公司具有真正价值。在过去六年中，亚太地区一级ESG评级公司相比于区域同行在行业相对绩效方面表现更佳。自2023年初以来，这一绩效差距已显著扩大，并在2024年第三季度略有收窄。自2019年以来，一级公司比区域同行表现高出8.4%，而二级或三级公司表现则相对落后。绩效计算基于我们自2019年起每半年发布的专有ESG评级，涵盖30个行业的约1500只股票。例如，根据我们2024年9月的发布，我们识别了亚太地区每个行业的顶级、二级或三级公司，并评估其截至2025年2月的累计月度绩效，届时我们将根据2025年的发布更新组合（ESG超越整合2025年第一季度：穿越ESG迷宫——对30个行业的3700多股票进行评级).我们拥有一套经验证的策略，旨在提升一级ESG企业的价格表现。在同一时间跨度和同一企业组合中，结合提升的ESG评级为业绩提供了显著提振。一级与积极ESG动量的结合，自2019年以来较区域同行表现超出23.6%，相较之下，一级ESG的超额表现仅为8.4%。另一方面，那些仍为一级但ESG评级下降的企业表现不佳（自2019年以来，它们的业绩仅符合区域同行水平）。因此，我们发现在ESG评级中持续改善的一级企业中寻求价值是有意义的。EXHIBIT 3:顶级ESG表现与动量叠加 80859095100105110115120125130135140图4：顶级积极势头与消极对比来源：伯恩斯坦分析Tier 2Tier 3亚太地区 - 顶尖ESG + 动力Tier 1 + 积极的ESG势头Tier 1 + 负面ESG势头 9095100105110115120我们的ESG评级方法论与欧洲、中东和美洲地区不同，亚太地区的ESG领导者继续表现良好。来源：伯恩斯坦分析可持续发展研究图5：与成熟市场（欧洲、中东和美洲）不同，亚太地区顶尖ESG公司表现出色，超越了区域同行。Tier 1 - 区域产业相对EMEA美洲：我们专有的ESG评分体系整合了全球标准及各行业特定的实质性评估内容，揭示出亚太区顶级企业的核心基本面与投资者的可持续性偏好高度契合。该专有评级框架分为三个部分：1）企业对关键可持续性问题的自我评估与报告；2）相关行业及监管机构针对这些问题的指引（例如SASB、TCFD、GRI等）；3）我们的分析师对影响企业估值与