稀土板块再推荐逻辑梳理–20250514

正在逐步放开。 问：海外重要企业如大MP（DMP）和莱拉斯的生产及出口情况如何？答：大MP受中美关税影响，对中国的出口基本暂停，其一年约有四万多吨矿产量，但由于新建工厂产能爬坡，目前普米产量约500吨，预计年底能达到设计产能的50%以上。莱拉斯扩产进度慢于预期，目前季度产量维持在15000吨水平，未来增量预计在今年年终从7000吨扩至1万吨以上。问：目前国内外稀土市场价格差异及供需格局如何？发言人、答：海外由于中稀土短缺，报价明显高于国内，尤其是氧化铽价格在国内更为坚挺。氧化镝库存偏高，而氧化铽因市场规模较小，价格更为坚挺。同时，氧化铽供需格局优于氧化镝，弹性更大。对于磁材出口管制的问题，虽然对终端需求产生一定影响，但目前市场整体呈现底部平衡态势，特别是普女价格受出口管制影响有所走弱，但在供需格局改善下，价格弹性可能比其他品种更大。问：在当前市场环境下，系统中最为关键的标的是什么？答：当前系统中最为关键的标的主要是与沪深交易所的股指交易逻辑紧密相关的中国稀土资源，尤其是以资源标的为主，如中国稀土广深。问：在磁材端，最近有哪些变化以及首推的标的是什么？答：磁材端的变化主要体现在海外出口有所放开，特别是欧洲区域。结合这些变化，我们首先推荐正海平台。正海平台有两个关键的变化点：一是海外出口端随着欧洲市场的逐渐放开，盈利空间将与国内形成明显差异；二是海外企业对供应链管理更为重视，而国内更换供应商周期较短，但在海外通常情况下企业不太愿意更换供应商，因此正海在供应链上的卡位优势明显。问：正海在推进无中重稀土产品的进展如何，以及其对市场的影响是什么？答：正海正在积极研发并推进无中重稀土牌产品。之前由于牌名不包含中文写作，对磁材性能有一定影响，导致其主要应用于低端领域和一些特定如封店等应用中。但现在，随着出口管制的加强，下游客户对无中重稀土磁材的需求和尝试意愿增强，正海的产品性能有望拓展至空调或新能源汽车等更多高端领域，进一步打开海外成长逻辑。 问：对于其他相关企业，比如金力，系统有何关注点和推荐情况？答：对于金力，系统核心关注的是其在人形机器人的技术布局和市场卡位情况，目前金力在这方面的表现领先于其他四家企业。因此，在沪深交易所层面，本次系统更新推荐的标的主要是正海和金力。