国金期货菜粕周报

一、行情回顾
本周菜粕市场整体呈现供应增加、需求缓慢恢复的态势，价格走势较为平稳。菜粕期货主力RM2509合约价格开盘2537元/吨，最高2583元/吨，最低2518元/吨，周五收于2551元/吨，较上周下降15元/吨，持仓量增加11836手至572386手，成交量减少3.8万手至147.17万手。

二、产业逻辑概述

1. 供应方面：第15周进口压榨菜粕产量2.58万吨，5月份菜籽到港和压榨情况良好，沿海油厂菜籽库存26.8万吨（环比增1.3万吨），菜粕库存1.45万吨（环比增0.48万吨）。油菜籽压榨量10.7万吨（环比增52.86%），压榨开工率28.52%（环比增52.84%）。
2. 需求方面：水产养殖淡季结束，饲料企业按需补库，但需求回升缓慢，第15周国内菜粕提货量3.53万吨（环比增0.05万吨）。

三、盘面分析
菜粕期货本周震荡上行，但周线跌破MA60均线，显示短期下行趋势。日K线MA5和MA10均线在2580元/吨附近形成阻力，价格多次上探未突破，显示上方卖压较重。主力合约前20席位净空差33578手，市场情绪偏空。短期维持区间偏弱震荡，多空博弈激烈。

四、后市展望
下游按需补库，需求回升缓慢，RM2509合约上周跌势趋缓，围绕5日均线震荡，技术形态呈空头排列。短期价格或延续低位震荡偏弱走势，需关注美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求及中加、中美贸易关系等因素。

五、风险提示
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