海翔药业机构调研纪要

公司基本情况与业绩表现

2024年，面对医化行业竞争加剧和产品价格下挫的挑战，公司坚持发展战略，优化产能配置，提升垂直一体化竞争优势。全年实现营业收入19.38亿元，同比下降10.75%；净利润-3.30亿元，同比增长21.38%（扣非净利润-3.40亿元，同比增长0.11%）。2025年一季度，公司实现营业收入4.86亿元，净利润923万元（扣非净利润651.46万元）。

核心业务板块分析

1. 原料药

   • 培南系列价格承压但二季度略有回暖，克林霉素保持高位销售，动保产品高端市场份额领先。
   • 研发管线覆盖抗感染、降糖、皮肤科等多个领域，部分眼科和精神类原料药已启动多国报批。

2. CMO/CDMO

   • 国内早期布局者，与德国BI等战略客户合作深化，新增数个合作项目完成中试。
   • 培南原研药企合作项目已验证量产，1.1类培南创新药CDMO项目启动验证生产，多肽平台产品实现商业化。

3. 制剂

   • 采用集采与合作模式拓展市场，伏格列波糖片全国销售超预期（收入近800万元），带动业务量级提升。
   • 探索与海外企业合作改良型新药，提升制剂板块竞争力。

4. 染料

   • KN-R系列销量增长、价格回暖，公司调整生产计划并布局数码喷墨印花等高附加值产品。

未来战略与资本开支

• 资本性投入将维持低位，聚焦产业链优化、新产品导入及多功能CDMO车间建设。
• 染料板块将持续推动产业链升级，巩固市场优势地位。