贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422【免责声明】本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克SHFE黄金24/08500600700800SHFE与SGX黄金期现价差.source：wind元/克2021202203/0105/01-20246810黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格23/1224/082000250030003500黄金长线基金持仓.source：WindSPDR:黄金(右轴)24/082000250030003500 元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司24/1224/04200025003000350020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克202103/0105/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格24/032000250030003500吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1224/0425/0480090010001100白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司24/1224/042025303540 铜日度观点铜价在近期的表现符合预期。短期来看，铜价或阶段性见顶，在7.7万-7.8万元每吨之间震荡。宏观方面，应美方请求，中美经贸高层会谈在瑞士举行。中方在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，决定同意与美方进行接触。关税问题正在向积极的方向进展。基本面，供给偏紧的问题已经成为了“狼来了”的故事，它已基本反映到目前的铜价中。需求端，根据产业在线发布的数据，白色家电的排产情况较好，电力相关企业情况也如期较为乐观。从期货盘面上看，持仓情况良好，不过投资设也没有继续推升铜价去突破阻力位的动力。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨789408501.09%沪铜连一元/吨789408501.09%沪铜连三元/吨781008301.07%伦铜3M美元/吨9624.5122.51.29%沪伦比比值8.16-0.01-0.12%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨789057500.96%上海物贸元/吨784803600.46%广东南储元/吨789407300.93%长江有色元/吨790607901.01% ...锌日度观点上一交易日，虽然交易活跃度不及前日，但多空依旧存在较大分歧，盘中空头发力，锌价下探至支撑位，然多头持续抵抗，最终锌价收于昨日结算价，多空双方不输不赢。但是今天的行情很明显验证了昨日的观点，锌价前日的上涨基本只是随着大盘消息面利好，上涨了一些。但是其基本面显然不能为其提供上冲的理由。这也就是为什么多空双方在这两天出现了较大的分歧。但是隔夜，美国4月CPI出炉，明显低于预期，应该出现的通胀并没有出现。盘面瞬间被多方占据，叠加美元指数走弱，出现了1.57%的涨幅。可以说锌受海外宏观的影响非常巨大，它是所有金属里面涨幅最大的，但也有可能是因为上周的偏弱运行产生的强力反弹，本次夜盘的异动已经把锌价逼近了其短期的压力位。基本面逻辑不变，供给端持续释放压力，需求端短期内保持稳定且现货商挺价为锌价提供支撑。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Wind23/06source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨2271038500%1.72%沪锌连续元/吨227103851.72%沪锌连一元/吨225803951.78%沪锌连二元/吨224503701.68%LME 锌收盘价美元/吨2705250.93%锌沪伦比/80-0.48%连续 - 连一元/吨315-85-21.25%连一 - 连二元/吨140-25-15.15%连二 - 连三元/吨105-30-22.22%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0410002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ....铝日度观点铝：中美关税和谈结果大幅超预期，宏观情绪好转，4月美国CPI同比增长2.3%，为2021年2月以来新低，低于预期和前值，市场降息预期提升，共同推动铝价上涨。但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，短期铝震荡偏强，中期关注关税和谈结果是否会使企业进行抢出口，改善铝需求情况。氧化铝：铝土矿方面，近期几内亚铝土矿发运维持高位，澳大利亚雨季结束发运逐渐恢复，铝土矿供应较为宽松，叠加氧化铝厂持续亏损，铝土矿采购意愿下滑压价采购，进口矿挺价失败，且预计后续依然有下跌空间。氧化铝供应方面，氧化铝企业检修范围持续扩大，但之前计划检修较早的氧化铝企业逐渐复产且部分新投产能释放，供应增减互现。需求方面变化不大。库存方面，氧化铝社会库存持续下降。总的来说，近期氧化铝现货价格企稳与去库对价格有一定支撑作用，但供应过剩格局没有改变，无明显趋势反转预期。铝&氧化铝盘面价格铝&氧化铝价差国内外铝主力合约价格走势.元/吨5000100001500020000 source：Wind0 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨202752701.35%沪铝连续元/吨202902551.27%沪铝连一元/吨202752701.35%沪铝连二元/吨202402801.4%伦铝（3M）美元/吨2493.523.50.95%沪伦比/8.0992-0.039-0.48%氧化铝主力元/吨29451053.7%氧化铝连续元/吨2942672.33%氧化铝连一元/吨2970903.13%氧化铝连二元/吨2970893.09%美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量.source：Wind元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/062750300032503500250005000075000100000单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨30-5-14.29%沪铝连一-连二元/吨45-30-40%伦铝（3-15）美元/吨-54.750.25-0.45%氧化铝连续-连一元/吨-54-44.44%氧化铝连一-连二元/吨-1-6-1.2铝主力/氧化铝主力/70.04080.58% source：Wind 镍产业链日度观点菲律宾扰动是否真正落地在业内仍然持观望态度，部分认为仍有一定炒作情绪。镍铁报价日前止跌企稳，产业负反馈或引来一定转机，后续进一步持续下跌空间有限。不锈钢方面受宏观情绪好转和镍矿扰动因素有所提振，现货方面也有所探涨，但是中长期需求是否因关税缓和有所提升尚不明朗，整体关税走势对不锈钢和镍的实际下游需求影响有限，主要是情绪带动。硫酸镍链路短期强势局面不改，价格稳中偏强运行。宏观层面中美关税达成协议，市场情绪有所缓和，后续同步关注菲律宾禁矿出口落地走势。交割品价格及仓单镍矿价格及库存沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三主力合约基差镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000不锈钢主力合约.source：Wind元/吨12000140001600018000镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000 最新值环比差值环比单位12523013701%元/吨12523013701.11%元/吨12541013501.09%元/吨12558012901.09%元/吨15550-3001.04%美元/吨成交量136563-23320-14.59%手持仓量63077-8560-11.95%手仓单数23549-398-1.66%吨-2060-33519.4%元/吨最新值环比差值环比单位130801501%元/吨130201351.05%元/吨130801501.16%元/吨1296500.00%元/吨成交量1429092344919.63%手持仓量13175867445.39%手仓单数158809-423-0.27%吨480-170-26.15%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04不锈钢期货主力合约收盘价24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/041#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0624/0924/1225/03上期所镍仓单库存季节性.source：Wind万吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010246 下游利润镍生铁价格.......锡日度观点中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨-50000-25000025000中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性.source：Wind%-1001020中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 近期锡价的表现相对稳定，因为宏观对其影响相对较小，自身基本面也无太大变化去形成一个趋势来改变目前的平衡价格。锡价已经在26万元每吨附近维持超过3周的时间，价格中枢或已经形成。在缅甸佤邦复产没有实质性进展、半导体周期还未走入熊市之前，锡价难有太大变化。锡期货盘面数据（日度）锡现货数据（日度）锡上期所库存（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨26577037001.41%沪锡连一元/吨26577037001.41%沪锡连三元/吨26562035701.36%伦锡3M美元/吨326502250.69%沪伦比比值8.03-0.07-0.86%沪锡期货主力合约收盘价.source：WIND元/吨沪锡期货主力合约收盘价15/1