工业硅早报

每日观点

• 工业硅：基本面偏多。供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近；需求复苏处于低位；成本支撑有所上升。工业硅2506合约在8130-8330区间震荡。
• 多晶硅：基本面偏空。供给端排产持续减少；需求端硅片生产持续减少，电池片生产短期有所减少，中期有望恢复，组件生产短期有所减少，中期有望恢复，总体需求表现为有所衰退，但后续或将有所反弹；成本支撑有所持稳。多晶硅2507合约在37610-38930区间震荡。

利多因素

• 成本上行支撑
• 厂家停减产计划

利空因素

• 节后需求复苏迟缓

多晶硅主要逻辑

• 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变

主要风险点

• 停减产/检修计划冲击
• 多晶硅库存去化及复产走势

工业硅行情概览表

• 工业硅期货合约价格普遍下跌，跌幅在0.28%-1.08%之间。
• 社会库存环比减少1.16%，样本企业库存环比增加1.44%，主要港口库存环比减少2.20%。
• MA20向下，06合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓净空，空减。
• 供给端排产有所减少，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。

多晶硅行情概览表

• 多晶硅期货合约价格普遍下跌，跌幅在0.47%-4.20%之间。
• 周度库存环比减少1.53%，处于历史同期低位。
• MA20向下，07合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓净多，多减。
• 供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续减少，电池片生产短期有所减少，中期有望恢复，组件生产短期有所减少，中期有望恢复，总体需求表现为有所衰退，但后续或将有所反弹，成本支撑有所持稳。

下游产品

• 有机硅：DMC产能利用率低于历史同期平均水平，有机硅生产利润处于亏损状态，其综合开工率为60.11%，环比持平。
• 铝合金：再生铝开工率为55%，环比增加4.76%，处于低位。进口亏损为311元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为531.19元/吨。

关键数据

• 工业硅社会库存为59.6万吨，环比减少1.16%。
• 多晶硅周度库存为25.7万吨，环比减少1.53%，处于历史同期低位。
• 有机硅DMC产能利用率低于历史同期平均水平，有机硅生产利润为-301元/吨，处于亏损状态。
• 再生铝开工率为55%，环比增加4.76%，处于低位。

研究结论

• 工业硅期货价格短期偏多，但长期下行压力较大。
• 多晶硅期货价格短期偏空，但长期上行空间较大。
• 下游产品价格整体承压，但部分产品库存处于低位，存在反弹空间。