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电子行业点评：关税税率下修，重视“果链”低位机遇

电子设备 2025-05-13 民生证券等待花开

核心观点：关税税率下修为“果链”等出口链企业带来修复契机，叠加苹果2026-2027年产品创新周期，市场情绪有望提振，企业估值有望提升。
事件背景：白宫发布总统特朗普修正行政命令，将价值低于800美元小额包裹的从价关税税率从120%降低至54%。
行业现状：“果链”公司前期因高关税及宏观经济不确定性超跌，当前估值处于低位。
多重利好：关税缓和、低估值、产品创新（苹果折叠屏手机、AI眼镜等）共振，推动“果链”修复。
产品创新：
- 折叠屏：苹果预计2026年下半年推出首款折叠屏手机，采用横向左右折叠设计，配备7.8英寸内屏和5.5英寸外屏，采用MIM、3D打印等技术优化铰链。
- AI/AR眼镜：苹果首款智能眼镜Apple Glass有望2026年底/2027年亮相，产品设计理念类似Ray-Ban Meta智能眼镜，储备AR眼镜开发中，并开发定制芯片。
投资建议：关注折叠屏（宜安科技、蓝思科技等）、AI眼镜（歌尔股份、福立旺等）、其他“果链”核心标的（立讯精密、鹏鼎控股等）。
风险提示：消费电子市场疲软、技术发展更迭、行业竞争加剧。
盈利预测与评级：
- 歌尔股份：2024A EPS 0.76元，2025E EPS 1.01元，2026E EPS 1.23元，PE 30倍，评级“推荐”。
- 蓝思科技：2024A EPS 0.73元，2025E EPS 1.03元，2026E EPS 1.32元，PE 31倍，评级“推荐”。
- 立讯精密：2024A EPS 1.84元，2025E EPS 2.30元，2026E EPS 2.88元，PE 18倍，评级“推荐”。
- 舜宇光学科技：2024A EPS 2.47元，2025E EPS 3.11元，2026E EPS 3.70元，PE 26倍，评级“推荐”。