市场回顾
- 期货市场：期货盘面偏强震荡，最终报收2291（+46/+205%）。
- 现货市场：
- 生产地：内蒙南线报价2100元/吨，北线报价2080元/吨；关中地区报价2160元/吨；榆林地区报价2070元/吨；山西地区报价2180元/吨；河南地区报价2300元/吨。
- 消费地：鲁南地区市场报价2310元/吨，鲁北报价2340元/吨，河北地区报价2300元/吨；西南地区，川渝地区市场报价2340元/吨，云贵报价2300元/吨；港口，太仓市场报价2450元/吨，宁波报价2500元/吨，广州报价2440元/吨。
重要资讯
- 本周（202505120513），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计52500（5.25万吨），较上一统计日增加33900吨（3.39万吨），环比+182.26%。
逻辑分析
- 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格下跌，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 进口端：国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格再度下跌，东南亚价格稳定，内外价差加速缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4月进口80万吨。
- 需求端：传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO装置开工率回落，兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置重启负荷不满；南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置停车，初步计划为期45天左右；天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置负荷7成，计划于4月存检修计划；宁波富德60万吨/年DMTO装置重启负荷不满。
- 库存方面：进口有一定减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差小幅走强；内地企业库存在刚需消耗下持续去库为主。
综合分析
- 国际装置开工率提升至高位，伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至40000吨附近，4月伊朗已装船68万吨以上，5月份进口量将大幅增加至120万吨以上。
- 下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，4月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，但进入5月份，随着到港量增加，港口开始累库。
- 国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松。
- 内地CTO外采阶段性结束，内地企业库存触底累库，货源紧张局面得到一定缓解，同时下游高价抵制，内地竞拍价格高位回落。
- 当前贸易摩擦有所缓和，大宗商品下方空间有限，甲醇仍以反弹做空为主，不追空。
交易策略
相关图表
- 甲醇港口总库存、华东港口库存、华南港口库存、样本企业总库存、西北企业总库存、西南企业总库存、样本企业订单待发量、西北企业订单待发量、煤单醇开工率、焦炉气开工率、煤制烯烃开工率、华东MTO开工率、隆众二甲醚开工率、隆众甲醛开工率、隆众MTBE开工率、隆众醋酸开工率。
