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市场表现复盘：中美关税互降后首个交易日，股市高开低走，债市渐进修复。上证指数、沪深300、中证红利指数收红，分别上涨0.17%、0.15%、0.70%；科创50、创业板指下跌0.15%、0.12%；恒生科技下跌3.26%。小微盘表现同样不强，中证2000、万得微盘股指下跌0.30%、0.19%。债市方面，10年、30年国债收益率分别下行1.6bp、2.4bp至1.66%、1.91%，10年、30年国债期货主力合约上涨0.03%、0.13%。
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黄金表现：尽管中美达成关税互降协议，但特朗普仍释放谨慎信号，全球贸易不确定性加剧，黄金价格反弹，伦敦金、纽约金一度站上3250美金盎司，沪金下跌1.63%，沪银上涨0.44%。
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商品市场：工业金属与黑色系上涨居多，沪铜、沪铝上涨0.08%、1.27%；螺纹钢、铁矿石、热轧卷板、沥青上涨0.88%、1.06%、0.78%、0.69%；焦煤下跌0.85%；玻璃下跌1.93%。
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资金面：央行大额回笼并未阻碍资金进一步转松，非银隔夜利率、7天资金利率均有所下行，R001、R007分别下行3bp、2bp至1.43%、1.53%。
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长端利率修复：债市超跌后迅速企稳，10年、30年国债收益率分别来到1.65%、1.90%附近，相对中性。未来关注国债供给、MLF到期及4月信贷数据，若“资金松+需求弱”，长端利率或继续下行。
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权益指数兑现压力：万得全A下跌0.07%，成交额缩量，堆积筹码和底部进场的筹码存在兑现倾向，同时市场预期利好基本落地、政策节奏放缓、关税可能反复。
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贸易关系缓和交易下沉：海运概念显著走强，Wind指数上涨2.75%，因出口企业出货和美国企业补库存需求增加，运力供给下降加剧供需矛盾。
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银行股走强：SW银行指数上涨1.52%，与《金高质量发展行动方案》发布后市场对机构“求稳”预期相关，部分资金认为机构风格将更谨慎，增配银行股。
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港股表现：恒生指数和恒生科技分别下跌1.87%和3.26%，南向资金加速流出，腾讯控股净流出6.64亿元，阿里巴巴净流入5.33亿元，对互联网大厂业绩预期不一致。
