国金期货沪锌周度报告

期货盘面：沪锌主力合约周内窄幅震荡，围绕22,000-22,500元/吨区间波动，周五收于22,048元/吨，周涨幅0.05%。

现货方面：上海0#锌锭均价22,770元/吨，基差维持在480元/吨高位，广东、天津基差分别为480元/吨和460元/吨，沪粤价差平水，反映现货流动性偏紧。

宏观方面：国内财政部强调“积极宏观政策”支撑5%增长目标；美国关税政策反复，越南对镀锌板加征37.13%临时关税，出口链承压。

供应方面：国产锌精矿加工费（TC）升至3,500元/金属吨，进口TC为40美元/干吨，港口库存增至37.1万吨，冶炼厂利润修复至1,200元/吨以上，复产积极性增强。5月精炼锌产量环比微增0.1%，同比增3%，但检修推迟导致实际增量不及预期；进口窗口关闭，5月进口量环比下降24.65%。

需求方面：镀锌结构件开工率60.87%，压铸锌合金开工率54.60%，原料库存维持低位，但终端地产新开工面积同比下滑12.3%，汽车消费韧性支撑部分需求。

总体来看：本周沪锌在低库存与弱消费博弈下维持震荡，短期近端Back结构支撑价格，但中期矿端宽松、冶炼复产及出口透支风险加剧下行压力。中期仍以震荡偏弱为主。