黄金指南针报告（2025年5月）

黄金

• 黄金被视为主要的全球货币，是唯一不需要对手方签名的货币（与白银并列）。
• 1970年1月至2025年3月，黄金（名义）和黄金（美国CPI调整后）价格走势图显示，黄金长期表现优于通胀。
• 2004年1月至2025年3月，全球主要地区黄金ETF资金流入量（吨）与黄金价格（美元）走势图显示，ETF资金流入对金价有显著影响。

白银

• 交易白银被认为是一种艰难的谋生方式。
• 1970年1月至2025年3月，白银（名义）和白银（美国CPI调整后）价格走势图显示，白银价格波动性较大，但长期表现优于通胀。
• 2015年5月至2025年4月，白银价格与Incrementum世界白银价格（IWSP）走势图显示，IWSP对白银价格有重要参考价值。

矿业公司

• 在熊市中，矿业公司往往能获得最大收益。

宏观分析

• 发达市场通胀热力图（2023年4月至2025年3月）显示，通胀压力依然存在。
• 新兴市场通胀热力图（2023年4月至2025年3月）显示，通胀水平相对较低。
• CFTC期货和期权净多头仓位（非商业交易者，2025年4月25日）显示，市场对黄金的看涨情绪较高。
• 美联储利率政策隐含指标（2025年4月至2027年12月）显示，未来几年美联储可能继续加息。

长期图表

• 2013年1月至2025年4月，黄金市值与美国股市（威尔希尔5000）市值对比图显示，黄金与股市长期表现存在一定相关性。
• 2013年1月至2025年4月，比特币市值与黄金市值对比图显示，比特币与黄金作为资产配置的价值存在差异。
• 2000年1月至2025年3月，主要央行总资产负债表（美元万亿美元，左）与同比增长率（右）对比图显示，全球央行资产负债表持续扩张。
• 2000年1月至2025年3月，主要国家M2货币供应量（美元万亿美元，左）与同比增长率（右）对比图显示，全球货币供应量持续增长。
• 1970年1月至2025年4月，黄金价格与美国实际联邦基金利率（联邦基金利率-CPI）对比图（右轴倒置）显示，黄金与实际利率存在负相关关系。

专有模型

• 2020年5月至2025年4月，Incrementum活跃黄金信号与HUI指数对比图显示，模型对黄金价格的预测有一定参考价值。
• 根据Incrementum黄金价格模型，2030年黄金价格的分布概率图显示，未来金价存在多种可能性。

附录

• 列出了多家黄金矿业公司、投资平台及相关活动信息。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，信息可能随时更新。