铁矿周报：中美贸易关系缓和，铁矿强势反弹
2025-05-12|新世纪期货中美贸易关系缓和，铁矿强势反弹中美经贸高层瑞士会谈取得实质性进展，宏观预期好转，投资者情绪转向乐观，推动铁矿期货盘面上涨。未来几周，全球铁矿发运或季节性回升，钢厂盈利率回升，铁水产量维持高位，现实基本面矛盾不突出，短期黑色迎来触底反弹，关注关税的具体进展。长期看，产能投产，需求下滑1、供给端：上期海外铁矿发运量略有回落，全球铁矿石发运总量3050.5万吨，环比减少137.7万吨，目前全球铁矿石供应整体处于相对稳定状态。澳洲个别港口泊位检修虽导致澳洲发运显著下降，但巴西以及非主流发运小幅增加，使得铁矿石供应端没有出现大幅波动。从长期来看，随着部分矿山产能的逐步释放，检修结束和气候条件改善，供应仍有2、需求端：当前钢厂盈利率水平较高，短期需求端或保持高位，国内需求目前处于历史同期高位，钢联日均铁水产量持稳在245万吨水平。5月国内需求步入季节性淡季，钢厂销售压力加剧，同时考虑到当前钢铁行业面临的一些限制因素，如粗钢限产政策，预计铁水上升高度有限。中美贸易战有望边际缓和，但出口端的利空因素仍然使得需求承压，关注关3、本期澳巴发运整体回落，港口库存也小幅回落63.77万吨至14238万吨。247家钢厂库存保持低位，环比回落376万吨至8958万吨，绝对值处于近3年同期低位，五一节前有一波补库行情，又重回随买随用近期海外发运小幅回落，高炉铁水产量再创新高，港口铁矿石小幅回落。下游出口减量和内需进入季节性淡季，铁矿在产业链处于估值较高位置，还有限产调控政策扰动，一旦需求转弱预期兑现，矿价有较大回调空间。激进的投资者关注贸易冲突缓和带来的反弹加仓机会。同时关注下游四、风险提示：1、下游建材需求大幅好转；2、外矿投产大幅回落等。 以及钢厂限产，铁矿盘面仍旧承压。二、基本面跟踪：基调，补库需求回落。淡季需求高度以及宏观政策加码情况。 一、行情回顾：增加的预期。税的具体进展。三、总结： 图表区—铁矿图1：普氏指数走势图数据来源：mysteel新世纪期货图3：卡粉和PB粉价差走势图数据来源：mysteel新世纪期货图5：铁矿全球发运量数据来源：mysteel新世纪期货501001502002502020年度2023年度20050080011001400170020002020-07-012021-12-012023-05-012024-10-01160021002600310036004100第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2024年度 卡粉和PB差价65%巴西卡粉61.5%PB粉2022年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图4：PB粉和超特粉走势图数据来源：mysteel新世纪期货图6：澳洲巴西铁矿总发货量数据来源：mysteel新世纪期货4006008001,0001,2002023-04-182024-01-18pb粉-超特粉（右）超特粉价格PB粉价格100015002000250030003500第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图9：VALE发运量数据来源：mysteel新世纪期货图11：BHP发运量数据来源：mysteel新世纪期货2004006008001000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度200300400500600700第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图10：力拓发运量数据来源：mysteel新世纪期货图12：FMG发运量数据来源：mysteel新世纪期货2004006008001000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度150250350450550第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图15：BHP发运至中国数据来源：mysteel新世纪期货图17：非澳巴发运情况数据来源：mysteel新世纪期货180280380480580第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2021年度2024年度200300400500600700800第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图16：FMG发运至中国数据来源：mysteel新世纪期货图18：全球和澳巴发运数据来源：mysteel新世纪期货120220320420第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周2021年度2022年度2024年度2025年度500070009000110001300015000170002022-112023-10澳巴发运量全球发运量 数据来源：mysteel新世纪期货图21：澳大利亚产铁矿离港船舶数量数据来源：mysteel新世纪期货图23：45港船舶到港量数据来源：mysteel新世纪期货455565758595105115125135第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度100120140160180200220第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图22：巴西产铁矿离港船舶数量数据来源：mysteel新世纪期货图24：26港船舶到港量数据来源：mysteel新世纪期货102030405060第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度90120150180210第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2022年度2024年度2025年度 数据来源：mysteel新世纪期货图28：126家矿山铁精粉日均产量单位：万吨数据来源：mysteel新世纪期货图30：长短流程厂内库存数据来源：mysteel新世纪期货30354045第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2020年度2021年度2023年度2024年度长流程厂内库存 数据来源：mysteel新世纪期货图27：186家矿山铁精粉日均产量数据来源：mysteel新世纪期货图29：长短流程产量走势图数据来源：mysteel新世纪期货4045505560第1周第10周第19周2020年度2023年度0501001502002503002022-6-242023-6-24长流程实际产量短流程实际产量 数据来源：mysteel新世纪期货图33：247家高炉开工率数据来源：mysteel新世纪期货图35：247家钢厂盈利率数据来源：mysteel新世纪期货60708090100第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度020406080100120第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图34：247家高炉产能利用率数据来源：mysteel新世纪期货图36：长短流程利润数据来源：mysteel新世纪期货707580859095100第1周第10周第19周第28周2020年度2021年度2023年度2024年度-600-400-20002004006002023-01-272024-01-27谷电利润峰电利润 数据来源：mysteel新世纪期货图39：64家钢厂进口矿库存及日耗数据来源：mysteel新世纪期货图41：64家钢厂进口矿库消比数据来源：mysteel新世纪期货800100012001400160064家钢厂进口矿库存64家钢厂进口矿日耗1020304050第1周第10周第19周第28周第37周第46周2022年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图40：64家钢厂国产矿库存及日耗数据来源：mysteel新世纪期货图42：64家钢厂国产矿库消比数据来源：mysteel新世纪期货60801001201401602022/12/092023/11/0964家钢厂国产矿库存64家钢厂国产矿日耗051015202530第1周第10周第19周第28周2022年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图46：烧结矿入炉铁品味数据来源：mysteel新世纪期货单位：万吨图48：远期现货日均成交量数据来源：mysteel新世纪期货5555.255.455.655.856第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2021年度2024年度2023年度04080120160200第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2023年度 数据来源：mysteel新世纪期货图45：烧结矿入炉配比数据来源：mysteel新世纪期货图47：贸易商港口现货日均成交量数据来源：mysteel新世纪期货70717273747576第1周第10周第19周第28周2021年度2022年度2024年度2025年度050100150200250第1周第10周第19周第28周第37周第46周2021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图52：45港贸易矿库存数据来源：mysteel新世纪期货图54：247家钢厂进口矿库存数据来源：mysteel新世纪期货4000600080001000012000第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度700080009000100001100012000130002021年度2024年度 数据来源：mysteel新世纪期货图51：45港澳矿库存数据来源：mysteel新世纪期货图53：45港进口矿库存及贸易矿量数据来源：mysteel新世纪期货43005300630073008300第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度800010000120001400016000180002022/02/252023/05/2545港贸易矿库存45港进口矿库存 数据来源：mysteel新世纪期货图57：港口块矿总库存数据来源：mysteel新世纪期货图59：186家矿山企业铁精粉库存数据来源：mysteel新世纪期货1200170022002700第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2021年度2023年度2024年度0100200300400500第1周第10周第19周2020年度2023年度 数据来源：mysteel新世纪期货图58：港口铁精粉总库存数据来源：mysteel新世纪期货图60：126家矿山企业铁精粉库存单位：万吨数据来源：mysteel新世纪期货500800110014001700第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2020年度2023年度050100150200250300第1周第10周第19周第28周第37周第46周2020年度2023年度 免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请交易者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的
