新能源及有色金属日报：风险情绪回升下铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年5月12日，LME铅现货升水为4.69美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨125元/吨至16750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化150元/吨至16800元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化225元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化225元/吨至16875元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10275元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10525元/吨。
• 期货方面：2025年5月12日，沪铅主力合约开于16900元/吨，收于16995元/吨，较前一交易日变化190元/吨，全天交易日成交42622手，较前一交易日变化13667手，全天交易日持仓33309手，较前一交易日变化-145手，日内价格震荡，最高点达到17015元/吨，最低点达到16800元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16940元/吨，收于16920元/吨，较昨日午后收盘下降0.03%。
• 库存方面：2025年5月12日，SMM铅锭库存总量为4.7万吨，较上周同期变化-0.04万吨。截止5月12日，LME铅库存为251800吨，较上一交易日变化-1725吨。

市场分析

• 下游消费：节后铅蓄电池终端消费持续疲软，部分生产企业延续库存消耗模式，原料采购维持低位，叠加目前为消费淡季，因此铅价或维持相对偏弱格局。
• 市场情绪：由于中美贸易谈判有明显进展，市场情绪好转，因此也不排除铅价会在整体有色板块的带动下维持相对抗跌格局。
• 操作建议：操作上暂时以高抛低吸对待。

风险提示

• 废旧电瓶持续吃紧
• 风险情绪滋生带动有色板块整体走强