早间评论

市场有风险投资需谨慎1电话：023-67070250021-611018562025年5月13日星期二 目录国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................6螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16碳酸锂：...............................................................17 市场有风险投资需谨慎2 市场有风险投资需谨慎3铜：...................................................................17锡：...................................................................17镍：...................................................................18工业硅/多晶硅：........................................................18豆油、豆粕：...........................................................19棕榈油：...............................................................19菜粕、菜油：...........................................................20棉花：.................................................................21白糖：.................................................................22苹果：.................................................................22生猪：.................................................................23鸡蛋：.................................................................24玉米&淀粉：............................................................24原木：.................................................................25免责声明...............................................................26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债：上一交易日，国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.08%。公开市场方面，央行公告称，5月12日以固定利率、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量430亿元，中标量430亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放430亿元。中美日内瓦经贸会谈联合声明指出，中美双方承诺将于5月14日前采取以下举措：美国将修改4月2日规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据4月8日和4月9日对这些商品的加征关税。中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施。当前宏观数据保持平稳，但关税对中国经济乃至全球经济巨大利空，市场担心中国经济增速将显著放缓，全球经济衰退风险加大，预计货币政策将进一步宽松予以对冲。因此，外部环境利好国债期货，但当前的国债收益率处在相对低位；抛开关税影响，中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得进展，建议保持一定的谨慎。小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约1.23%，上证 市场有风险投资需谨慎4 市场有风险投资需谨慎550股指期货（IH）主力0.77%，中证500股指期货（IC）主力合约1.48%，中证1000股指期货（IM）主力合约1.56%。新华社发布题为《中美经贸会谈为全球经济纾压增信》的评论文章指出，此次会谈的举行是中美经贸关系的一个积极动向，为后续沟通与谈判奠定了基础。然而，冰冻三尺非一日之寒，中美之间结构性矛盾和深层次分歧依然存在，解决这些问题不可能一蹴而就。对于此次会谈乃至未来一段时间中美经贸关系走向，应抱有理性预期。能坐下来谈，是避免冲突升级的必要姿态。但指望通过一两次会谈就能彻底消除所有分歧，显然不切实际。我们既乐见对话的重启，也对中美消弭分歧的长期性、复杂性和艰巨性有充分的思想准备。双方需要维护好当前的对话势头，在平等协商中管控分歧、积累共识、强化信任。中国信通院数据显示，3月国内市场手机出货量2276.5万部，同比增长6.5%，其中，5G手机1942.4万部，同比增长9.5%，占同期手机出货量的85.3%。2025年1~3月，国内市场手机出货量6967万部，同比增长3.3%，其中，5G手机6104.3万部，同比增长8.2%，占同期手机出货量的87.6%。当前国内经济保持平稳，但关税打乱国内经济复苏的节奏，市场担心企业盈利增速下滑。同时，全球衰退风险加大，全球金融市场风险偏好下降。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，国内政策有对冲空间，中国经济有足够韧性。关税冲击下，中国经济和中国资产仍将按照自身规律运行。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现。目前中美贸易协议取得重大进展，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。 贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价772.28，涨幅-2.05%，夜盘收盘价；白银主力合约收盘价8,232，涨幅0.78%，夜盘收盘价。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税扰动下全球经济衰退风险的加大，各国货币政策可能被动宽松，以及全球化的逆风，都有望成为黄金价格进一步上涨的驱动。同时，关税环境利好黄金的配置价值和避险价值。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势仍将延续，回调提供了更好的布局机会，建议逢低做多黄金期货。小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货明显反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2940元/吨，上海螺纹钢现货价格在3040-3170元/吨，上海热卷报价3230-3250元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求下行的趋势和产能过剩的背景仍是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，当前市场正处于年内需求最旺盛的时段，短期来看旺季需求对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大。从技术面来看，钢材期货低位收出坚实阳线，有止跌迹象。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则及时止盈，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货大幅上涨。PB粉港口现货报价在760元/吨，超特粉现货价格626元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量再创年内新高，铁矿石需求的回升对铁 市场有风险投资需谨慎6 市场有风险投资需谨慎7矿石价格构成支撑；供应端上，海关数据显示第一季度铁矿石进口量同比明显下降，有助于缓解国内铁矿石供应压力；铁矿石港口库存出现下降，绝对量已经回落至去年同期的水平；综合来看，供需格局边际好转对铁矿石期货价格构成支撑。从估值的角度来看，铁矿石的估值水平有所下降，但在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货在