能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油午后大幅拉涨，主力合约收于482.30元/桶，2.95%。【重要资讯】1、高盛：我们仍然预计布伦特/WTI原油价格将在2025年剩余时间逐步下跌，平均分别为60美元/56美元，2026年则为56美元/52美元。预计美国页岩油以外的供应将稳步增长，进一步压低油价。2、美国高级官员：双方已达成协议，将继续与伊朗就技术细节进行会谈。伊朗外交部发言人：与美国举行的第四轮核谈判“艰难但富有成效”。3、伊拉克官员：伊拉克预计6月原油日出口量为320万桶。4、贝克休斯油服：美国石油钻井数量降至今年一月以来的最低水平。美国钻探公司连续第二周削减石油和天然气钻机数量。【市场逻辑】中美达成贸易协议提振市场情绪，短线宏观情绪面改善将提振油市，但中长期来看，关税问题对经济及石油消费的负面影响仍不能忽视，叠加OPEC+持续加速增产，原油供需平衡表仍面临过剩预期。【交易策略】消息面利好提振，SC原油短线偏强，操作上建议短线多单谨慎持有，谨防冲高回落。下方支撑位470-475，上方压力位495-500。沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货午后大幅拉涨，主力合约收于3481元/吨，1.55%。现货市场：今日国内沥青现货价格趋稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3535元/吨，山东3585元/吨，华南3420元/吨，西北3950元/吨，东北3875元/吨，华北3565元/吨，西南3785元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-5-5日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为29%，环比增长2%。而根据隆众对92家企业跟踪，2025年4月份国内沥青总排产量为228.9万吨，环比减少9.7万吨，降幅4.1%，同比增加0.4万吨，增幅0.2%。5月排产量为231.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅1.3%，同比增加3万吨，增幅1.3%。2、需求方面：5月沥青需求预计将进一步恢复，北方地区需求尚可，而南方部分地区面临降雨天气，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-5-12日当周，国 作者： 内54家主要沥青企业厂库库存为92.1万吨，环比增加4.4万吨，国内104家贸易商库存为190.3万吨，环比下降1.6万吨。【市场逻辑】成本走强，沥青供给有一定增量、需求缓慢恢复，炼厂端出现累库。【交易策略】成本提振，沥青短线预计偏强运行，操作上建议短线多单谨慎持有，谨防冲高回落，下方支撑位3350-3400，上方压力位3550-3600。高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油午后拉涨，Fu主力合约收于2996元/吨，2.50%；Lu主力合约收于3518元/吨，1.56%。【重要资讯】1、东西方套利经济性下降继续限制从西方流入新加坡的套利货数量，虽然4月底部分中东资源陆续抵达，但5月到港量预计仍然偏少，而低硫套利货流入量将有所增加。2、需求方面：航运市场表现低迷继续限制船燃需求，新加坡市场船用需求仍然疲软，同时炼厂需求仍显疲弱，进一步限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求进入旺季，整体需求有所改善，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截止2025年5月7当周，新加坡燃料油库存大幅下滑至2054万桶，较上周减少193万桶或8.59%。【市场逻辑】成本走强，低硫结构有支撑但预期将转弱，高硫发电需求将改善支撑高硫基本面。【交易策略】成本提振，燃料油短线预计偏强运行，操作上短线多单谨慎持有，谨防冲高回落。Fu下方支撑位2900-2950，上方压力位3050-3100,Lu下方支撑位3400-3450，压力位3600-3650。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油中美达成贸易协议提振市场情绪，短线宏观情绪面改善将提振油市，但中长期来看，关税问题对经济及石油消费的负面影响仍不能忽视，叠加OPEC+持续加速增产，原油供需平衡表仍面临过剩预期。沥青成本走强，沥青供给有一定增量、需求缓慢恢复，炼厂端出现累库。高硫燃料油本走强，高硫发电需求将改善支撑高硫基本面。低硫燃料油本走强，低硫结构有支撑但预期将转弱。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连475482沥青主连34713481高硫燃料油主连29722996低硫燃料油主连34903518资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价474346129613479 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。