中美谈判达成重要共识 豆类油脂期价震荡偏强运行

中美谈判达成重要共识中美谈判达成重要共识豆类油脂期价震荡偏强运行豆类油脂期价震荡偏强运行 发布时间：2025-05-13 09:39:48作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 5月12日，豆粕期货主力合约收跌0.17%至2908.0元。 资金流向 5月12日收盘，豆粕期货资金整体流出1.29亿元。 背景分析 国内油厂开机率逐渐恢复，但压车现象依然存在，短期现货供应恢复节奏偏慢，对现货行情仍然形成一定支撑，但供应宽松预期不断强化;远月低基差刺激部分终端厂商放量采购。 后市展望 近阶段内外盘联动性不高，近月供应压力仍是制约豆粕价格反弹空间的重要压制，5月下旬市场累库预期渐强。短期豆粕期价难改区间震荡运行。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 5月12日，豆类油脂期价震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆二期价探底回升，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随小幅增仓;菜粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随小幅增仓。 油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价重返10日和60日均线上方，资金变化不大;棕榈油期价震荡偏强，期价站上5日均线支撑，上方承压于10日均线压力，减仓1.1万手;菜籽油期价探底回升，最终收星，期价获得多条均线支撑，减仓1.5万手。 豆类市场来看，随着中美谈判达成重要共识，美豆期价大涨，内外盘豆类价差修复。国内油厂开机率逐渐恢复，但压车现象依然存在，短期现货供应恢复节奏偏慢，对现货行情仍然形成一定支撑，但供应宽松预期不断强化;远月低基差刺激部分终端厂商放量采购。近阶段内外盘联动性不高，近月供应压力仍是制约豆粕价格反弹空间的重要压制，5月下旬市场累库预期渐强。短期豆粕期价难改区间震荡运行。 油脂期价整体震荡偏强，内外盘豆油期价的联动性略有修复。东南亚棕榈油库存攀升预期仍会压制棕榈油期价的表现。后期棕油与其他油脂价差修复，印尼B40政策实施进度仍将受到国际油价走势影响。短期棕榈油期价仍是磨底走势，走势上尚未突破震荡区间。 菜籽油期价受关税预期的影响，ICE油菜籽价格偏强运行也给菜籽油期价带来提振。在6-7月去库周期开启之前，价格将持续受到高库存的压制。消费刚性支撑长期需求，但整体来看消费改善有限，尚难消化庞大的库存压力。与此同时，贸易商对后市基差的乐观预期并未改变，对菜籽油期现价格构成支撑。短期来看，菜籽油仍是油脂板块的风向标，菜籽油期价偏强运行趋势有望持续。 1.产业动态 1)美国农业部将于今晚发布今年最重要的世界农业供需报告之一，这份报告除了对陈作供需数据进行调整之外，最关键的是将首次提供对2025/26年度的作物供需预测，因此通常会带动美豆价格大幅波动，不过近些年来报告 数据与预期相差不大，因此美豆期价波动幅度有限。 市场密切关注报告中的关键数据，关于南美大豆产量、中国进口需求以及美国国内压榨和出口量的预测或将对全球大豆供需平衡和价格走势产生重要影响。美国农业部5月供需报告也将披露新季种植面积调整，其通常会采用3月种植意向报告预测的面积，同时采用2月份展望论坛的趋势单产预测。 事实上，USDA5月供需报告已连续20年采用2月农业展望论坛预测单产，过去30多年也一直采用3月种植意向报告面积预测。因此，基于3月末种植意向报告预测的面积8349.5万英亩(较2月预测低50万英亩)及2月预测的52.5蒲亩产，分析机构平均预测USDA报告将显示，美国2025-26年度大豆产量料为43.38亿蒲，预估区间介于13-44亿蒲式耳，略低于2024/25年度预估的43.66亿蒲。但是鉴于美豆持续疲弱的出口销售数据，如果农户转种玉米的比例超预期，也可能引发市场连锁反应。 2)在中美贸易战持续升级的背景下，中国正积极寻求替代美国农产品的供应来源。近日，中国与阿根廷签署了一项价值约9亿美元农产品的采购意向书，计划采购大豆、玉米和植物油，进一步减少对美国农产品的依赖。该协议由中方代表团在布宜诺斯艾利斯签署，并由中国国际贸易促进委员会确认，但具体细节尚未公开。 尽管阿根廷已是中国的未加工大豆主要供应国之一，但其在中国农产品进口总量中占比仍较小，今年尚未向中国出口大豆，玉米出口量也为零。此次大规模采购承诺表明，中国决心维持对美国商品的关税报复措施，同时加强与其他农业出口国的合作。中粮国际还与中储粮达成协议，计划扩大阿根廷农产品进口并探索长期合作。 3)咨询公司Safras&Mercado周五表示，截至周五，巴西2024/25年度大豆销量已达到预计产量的57%，比一个月前提高了6.3%，但是低于去年同期以及历史同期均值。去年同期的大豆销售进度为64.6%，而五年同期均值为70.3%。由于该公司预计巴西大豆产量为创纪录的1.7245亿吨，意味着农户已经销售9788万吨大豆。 4)布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)报告，截至5月7日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为44.9%，比一周前增加21个百分点，和去年同期相比仅仅落后2.8个百分点。大豆平均单产为每公顷3.24吨，高于上年的2.97吨/公顷。早期种植的大豆(已收割53%)平均单产为3.33吨/公顷，康多巴、两个主要的生产核心区以及恩特雷里奥斯省中东部的单产表现均优于预期，证实了此前报告中预测的单产增长趋势。 晚期种植的大豆已收割21%，其中两个主要生产核心区、恩特雷里奥斯省以及拉潘帕省北部-布宜诺斯艾利斯省西部的早期收割结果也显示单产高于预期。因此交易所本周将阿根廷大豆产量预测上调140万吨，达到5000万吨，但是低于上年的5020万吨。2025年4月10日，美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4900万吨，和上月预测持平。2025年3月12日，罗萨里奥谷物交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4650万吨，低于早先预期的4750万吨。 关联品种关联品种豆粕豆油棕榈油所属公司：宝城期货