森麒麟机构调研纪要

森麒麟机构调研报告总结

公司概况与产能布局

森麒麟轮胎股份有限公司专注于绿色、安全、高品质子午线轮胎及航空轮胎的研发、生产与销售，拥有森麒麟、路航、德林特、吉翔速四大品牌。公司在中国青岛和泰国罗勇设有生产基地，设计产能分别为1200万条和1000万条半钢子午线轮胎。此外，公司在摩洛哥建设智能工厂，面向欧美市场，预计2025年投产放量，出货量达600-800万条。

主要产品与市场

公司产品主要面向乘用车、SUV、商用车、越野车、赛车领域，致力于为客户提供优质产品，推进轮胎行业智能化发展。公司已进入波音、空客等飞机制造企业供应商名录，并开始小批量供货航空轮胎。

投资者关注问题及公司回复

1. 摩洛哥销量与关税问题：摩洛哥工厂目前产能爬坡，2025年预计出货量600-800万条。公司认为关税加征等贸易保护主义影响可控，将通过全球化布局、精细化管理和开拓非美市场应对。
2. 航空轮胎发展趋势：公司可生产适配波音、空客各类机型的航空轮胎，已进入供应商名录并签署合作研发协议，稳步推进客户开发。
3. 竞争与发展：公司通过中国、泰国、摩洛哥的全球产能布局参与竞争，将持续提升品牌价值，努力向国际一线品牌靠拢。
4. 摩洛哥工厂产能：目前处于产能爬坡状态，订单需求旺盛，2025年预计大规模投产放量。
5. 摩洛哥产量与收入确认：工厂处于产能爬坡，2025年预计出货量600-800万条。
6. 原材料价格与产品收入确认：原材料价格波动与成本端存在滞后性，公司通过把握采购节奏和调整备货策略减少影响。
7. 原材料价格波动影响：原材料价格波动存在，公司通过采购策略减少影响。
8. 美国市场关税影响：关税最终由各个环节共同承担，公司通过泰国和摩洛哥工厂向美国销售，并持续开拓非美市场。
9. 军用产品涉及：公司没有生产、销售军工产品。
10. 市值管理与股东回报：公司实际控制人提议2025年中期现金分红，并连续两年推出股份回购并注销措施，以维护股东权益。
11. 可转债转股进度：目前处于存续期，近期无相关规划。
12. 海外业务与贸易战影响：2024年海外业务发展良好，公司通过全球布局和精细化经营管理应对贸易战影响。
13. 一季度经营变化：主要系原材料价格上涨和国内经销及全钢胎产品销售承压。
14. 应付债券情况：应付债券主要系存续的可转债。
15. 可转债强赎计划：近期无相关计划。
16. 中国轮胎行业产能过剩：公司通过全球布局和提升品牌价值应对产能过剩问题。
17. 股价与减持问题：公司实际控制人增持股份，并推出股份回购并注销措施，以维护股东权益。
18. 中期分红与股份回购：公司董事会重视投资者建议，感谢建议并持续提升公司价值。

核心观点与结论

森麒麟轮胎通过全球化产能布局和智能化生产，提升竞争力，应对市场竞争和贸易保护主义。公司重视股东回报，通过现金分红、股份回购等措施维护股东权益。未来将继续提升品牌价值，拓展非美市场，实现稳健经营和高质量发展。