美国港口数据初现隐忧

一、美国港口进口与预期同时回落
5月4-10日，美国洛杉矶港口船舶停靠数量下滑至16艘（4月均值为21.3艘），港口集装箱进口吞吐量环比下滑-124%，连续两周大幅下滑，当周同比增速降至32.1%（4月末同比为56%）。洛杉矶港执行董事表示，5月份原定80艘抵达的船只中有20%被取消，其中6月份的13个航次已取消，反映中美直接贸易快速降温，中国货物占该港业务量45%（家具、玩具、电子产品等）。

二、韩国前10日出口大幅下滑
韩国5月前10日出口同比增速从13.4%降至-23.8%，创2021年以来新低。分商品看，家用电器、汽车零件、钢铁制品出口分别下滑47.2%、42.6%、41.2个百分点；仅半导体出口同比增长14%。分国别看，对主要贸易地区出口均显著下滑，对中国、美国、越南、欧盟出口降幅分别为-20.1%、-30.4%、-14.5%、-38.1%。

三、中国出口维持韧性
节后第一周，中国20大港口离港船舶数量均值为199.9艘（同比1.1%），载重量100.1万吨（同比6.4%），表现维持韧性。

四、价格下行压力延续
4月CPI和核心CPI同比均持平3月（-0.1%、-0.5%），PPI同比下滑至-2.7%。5月第一周大宗商品价格继续下滑（焦煤、焦炭、螺纹钢、水泥分别下滑5.7%、6%、2.4%、2.4%），模型估算GDP平减指数或降至-0.8%，5月PPI同比或进一步下行至-3.2%。

五、服务业带动GDP增速小幅企稳
5月初高频数据估算GDP同比增速回升至5.1%，主要受服务业好转带动，地产销量、地铁出行人数同比正增长，服务业生产指数估算值升至6%左右。但工业产需依旧偏弱，PTA、聚酯切片、涤纶长丝、半钢胎开工率分别下滑3.7、3、0.3、14.1个百分点，预计工业增加值5月下滑5%以内。

风险提示：

1. 美国需求持续走弱可能拖累中国出口；
2. 全球和国内需求不足加剧价格下行压力，通缩风险持续；
3. 外需走弱时，国内部分行业产能利用率或面临下行压力。