镍不锈钢周报：镍：菲律宾再传镍矿出口禁令，沪镍又至压力位

第1页第1页2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告市场分析价格：5月9日当周佛山市场304不锈钢冷轧基差下调60元/吨至680元/吨，无锡市场304不锈钢冷轧基差降至500元/吨。SMM数据，5月9日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下跌9元/镍点至960元/镍点。5月9日当周，主力合约2506开于12670元/吨，收于12720元/吨，相比前周收盘上涨50元/吨，上涨0.39%。宏观方面，需关注菲律宾镍矿出口政策变化，全球贸易战和谈情况等影响。供应：据Mysteel统计，4月300系不锈钢粗钢产量188.5万吨，环比下降0.8%，实际产量略低于上月预测量，5月300系的排产预期187万吨，供应仍然维持宽松的态势。消费：节后补库力度不及预期，市场成交以贸易商低价抛货为主，市场普遍对后市信心不足，下游采购节奏明显放缓，成交冷清。成本利润：分工艺计算，短流程工艺生产不锈钢的生产成本约为12960元/吨，利润约100元/吨，外购高镍铁工艺生产不锈钢的生产成本约为13480元/吨，亏损约420元/吨。库存：本周仓单库存158856吨，较上周减少5436吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量724753吨，周环比增1.76%。其中冷轧不锈钢库存总量473088吨，周环比增2.09%；热轧不锈钢库存总量251665吨，周环比增1.16%，本周300系库存呈现增量，其中冷轧增幅较热轧明显。策略综合来看，本周不锈钢06合约微涨0.39%，本周受镍铁原料价格的不断回落，不锈钢镍铁成本的支撑持续减弱，短期内或许会延续弱势震荡寻求下方的强支撑位置。预估近期区间上沿是在13000-13100，预估区间下沿是在12500-12600，短线操作建议暂缓回避系统性风险，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。单边：暂无跨期：暂无跨品种：暂无期现：中长线维持逢高卖出套保的思路期权：short call@13000元/吨风险国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告图表图1：电解镍市场价格走势元/吨.............................................................................................................................................4图2：红土镍矿价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图3：印尼MHP FOB价格走势美元/镍吨...............................................................................................................................4图4：硫酸镍价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图5：进口升贴水元/吨.............................................................................................................................................................4图6：金川电解镍升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图7：201/2B现货价格走势元/吨.............................................................................................................................................5图8：304/NO.1卷现货价格走势元/吨.....................................................................................................................................5图9：304/2B现货升贴水元/吨.................................................................................................................................................5图10：不锈钢期货主力合约走势元/吨...................................................................................................................................5图11：电解镍周度产量吨........................................................................................................................................................5图12：一体化企业生产电解镍成本元/吨...............................................................................................................................5图13：外采原料生产成本元/吨...............................................................................................................................................6图14：一体化企业生产电解镍利润率%................................................................................................................................6图15：外采原料生产电解镍利润率%....................................................................................................................................6图16：外采原料生产热轧304不锈钢生产成本元/吨.............................................................................................................6图17：外采原料生产304冷轧不锈钢生产成本元/吨.............................................................................................................6图18：热轧304不锈钢生产利润元/吨.....................................................................................................................................6图19：全球精炼镍统计库存吨................................................................................................................................................7图20：SHFE镍总库存吨..........................................................................................................................................................7图21：LME镍统计库存吨.......................................................................................................................................................7图22：SMM纯镍社会库存.........................................................................................................................................................7图23：SMM保税区库存吨.....................................................................................................................................................7图24：镍矿港口统计库存万湿吨............................................................................................................................................7图25：样本企业厂库吨............................................................................................................................................................8图26：不锈钢总库存千吨..................................................................................................................................................