硅料期货及期权2025年5月报告：供给过剩态势难改 短期看减产 长期看出清

核心观点与关键数据

• 工业硅产量与库存：工业硅周度产量止跌回暖，但库存仍有累库趋势。丰水期将至，预计产量将逐步提升。
• 多晶硅市场：多晶硅价格松动下行，价格指数持续走弱。多晶硅库存连续三周上行，表明市场需求疲软。
• 供需平衡：2025年4月工业硅供需平衡表显示，总需求量为33.32万吨，总供给量为34.53万吨（含预估），存在一定过剩。多晶硅方面，产量下行趋势明显，但需求同样疲软。
• 成本与价格：多晶硅行业平均成本稍有松动，电费、人工、蒸汽等成本占比相对较高。金属硅价格同样呈现松动下行趋势。
• 出口与进口：金属硅出口量波动较大，进口数量相对稳定。2024年11月至2025年4月，出口量在3万吨至7万吨之间波动，进口量维持在0.12万吨至0.27万吨区间。
• 光伏产业链：电池片、硅片供应情况显示，光伏组件价格持续走弱，Topcon组件价格下降明显。

研究结论

• 工业硅市场短期内库存压力较大，价格预计将继续承压。丰水期到来后，产量有望回升，但需求疲软的情况下，市场供需矛盾仍将存在。
• 多晶硅市场价格下行趋势持续，库存高企将进一步抑制价格。成本端虽有松动，但整体市场仍处于弱势。
• 光伏产业链价格持续走弱，需求疲软对上游硅料、工业硅价格形成压力。
• 供需平衡表显示，工业硅市场存在一定过剩，多晶硅市场同样面临需求不足的挑战。短期内市场预计将维持弱势运行。