硅料期货及期权2025年5月报告：供给过剩态势难改 短期看减产 长期看出清

资料来源：同花顺，方正中期期货研究院 资料来源：同花顺，方正中期期货研究院 资料来源：SMM，百川盈孚，方正中期期货研究院•••• •••• 资料来源：SMM，方正中期期货研究院02468101230405060708090丰水期将至产量止跌回暖工业硅周度产量（万吨）金属硅开工率（%） 资料来源：SMM，百川盈孚，方正中期期货研究院20000250003000035000400004500050000产量出现下行趋势但库存仍有累库周度库存周度产量323334353637383940多晶硅价格松动下行多晶硅价格指数 050000100000150000200000250000300000350000 资料来源：SMM，百川盈孚，方正中期期货研究院 资料来源：SMM，方正中期期货研究院 资料来源：SMM，方正中期期货研究院 资料来源：SMM，方正中期期货研究院01000020000300004000050000600007000080000900001000002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-09中国金属硅月度出口量 2024-112025-012025-0301000200030004000500060002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-02金属硅进口数量 资料来源：SMM，百川盈孚，海关总署，方正中期期货研究院（E）代表该项数据截止成文前还未公布，本表以上月值作为其预估值；日期金属硅产量97硅+再生硅产量其他硅产量进口总供给量有机硅需求多晶硅需求2025年4月30.083.00（E）1.30（E）0.12（E）34.5310.0211.262025年3月34.223.111.30（E）0.16（E）38.7910.9011.342025年2月28.953.581.30（E）0.1633.9911.5710.632025年1月30.414.961.30（E）0.1536.8212.8011.142024年12月33.165.311.30（E）0.1639.9313.1711.482024年11月40.475.141.30（E）0.2247.1312.7913.172024年10月46.985.021.30（E）0.2153.5111.5915.522024年9月45.414.841.30（E）0.3551.9011.6515.362024年8月47.434.541.30（E）0.5153.7812.5815.172024年7月48.735.311.30（E）0.1455.4811.7317.702024年6月45.315.811.30（E）0.2152.6311.9517.822024年5月40.816.041.30（E）0.2548.4012.0421.242024年4月35.875.751.30（E）0.2743.1910.8121.742024年3月36.634.871.30（E）0.1342.9311.3320.52工业硅月度供需平衡表估算 铝合金需求出口量其他硅需求总需求量供需平衡5.94（E）5.50（E）0.6033.321.216.045.950.6034.833.964.944.420.6032.161.835.185.250.6034.971.856.075.760.6037.082.866.145.290.6037.999.145.886.510.6040.1013.415.846.520.6039.9811.925.596.480.6040.4213.365.525.410.6040.9514.535.626.120.6042.1110.525.667.180.6046.711.685.836.660.6045.65-2.465.696.390.4044.34-1.41 资料来源：百川盈孚，SMM，方正中期期货研究院20000250003000035000400004500050000多晶硅产量出现下行趋势323334353637383940 多晶硅价格松动下行多晶硅价格指数 资料来源：百川盈孚，SMM，方正中期期货研究院050000100000150000200000250000300000350000多晶硅库存连续三周上行 13348MW12917 MW21590 MW14316MW1000 MW1098 MW资料来源：百川盈孚，SMM，方正中期期货研究院0.60.650.70.750.80.850.90.9511.05光伏组件价格持续走弱Topcon组件-210mm（分布式）-平均价Topcon组件-182mm（分布式）-平均价 资料来源：广州期货交易所，同花顺，方正中期期货研 资料来源：SMM，方正中期期货研究院 资料来源：有色金属业协会硅业分会、SMM、中国光伏行业协会，方正中期期货研究院353739414345474951535540%27%4%3%2%6%15%3%多晶硅生产成本占比电费金属硅人工蒸汽水费其他辅料设备折旧检修费用8000900010000110001200013000140001500016000 资料来源：百川盈孚，方正中期期货研究院 16F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020