股指期货周报：风偏改善、指数上行，关注4月经济检验

请仔细阅读最后一条免责条款2025年5月12日金融组研究员：刘影投资咨询证号：Z001666邮箱：liuying@zxqh.net研究员：蒲祖林投资咨询证号：Z0017203Email：puzl@zxqh.net更多研报，扫码关注 1股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款一、市场表现1、行情回顾市场回顾：海外英美达成贸易协定、权益风偏改善，国内降准降息落地、政策预期支撑，随着利空因素逐渐落地、风险扰动边际减弱，节后指数震荡上行。板块全线收涨，其中建筑材料、交通运输、有色金属、家用电器、食品饮料、计算机、银行、商贸零售、汽车等板块涨幅居前，非银金融、电子、医药生物等板块微幅上涨。截至5月9日当周，沪深300跌0.36%、上证50跌0.84%、中证500涨0.46%，中证1000涨0.50%；IF跌0.55%、IH跌1.01%、IC涨0.35%，IM涨0.59%。持仓：截至5月9日当周，机构前20会员持有IF、IC净空单由34680手、13636手分别减少至30135手、13473手，IH、IM净空单由11873手、33509手分别增加至11943手、35213手，IF、IC净空单减少，IC、IM净空单增加。2、流动性和资金面银行间流动性：截至5月9日当周，Shibor隔夜利率下行26个基点，DR007下行25.77个基点，银行间市场利率边际下行。股市资金面：截至5月9日当周，沪深两市资金净流出1152.82亿，主板净流出750.83亿，创业板净流出250.99亿，两融余额增加约173.94亿。外资方面暂停公布。图1：指数、期货周度涨跌2025/4/302025/5/93279.033342.009899.8210126.831948.032011.776202.336294.711012.421006.3221980.7422504.683784.363770.572655.362633.165605.885631.825920.485950.125767.405801.403736.803716.202635.802609.205478.005497.00 专业成就未来2图2：申万一级行业板块周度涨跌涨跌幅度1.92%2.29%3.27%1.49%-0.60%2.38%-0.36%-0.84%0.46%0.50%0.59%-0.55%-1.01%0.35%数据来源：WIND正信期货 专业成就未来数据来源：WIND正信期货 专业成就未来数据来源：WIND正信期货 专业成就未来数据来源：WIND正信期货通缩压力仍存，关注经济修复持续性。5月10日公布数据显示中国4月CPI同比下滑0.1%、前值和预期均下滑0.1%，中国4月PPI同比下滑2.7%，前值下滑2.5%，预期下滑2.8%，4月CPI继续承压、通缩压力仍存。从具体分项来看，食品CPI延续回升、非食品CPI继续下探，其中生活用品及服务、交通和通信回落明显，显示必要消费加强、可选消费需求偏弱。从PPI分项水平来看，生产资料和生活资料继续下探，生产资料中采掘工业、原材料工业PPI继续下探，显示制造业需求整体偏弱，生活资料中耐用品消费跌幅扩大，食品类、衣着类、一般日用品相对坚挺，与CPI展现出的可选消费偏弱的现实状况一致。4月政治局会议强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积 请仔细阅读最后一条免责条款二、宏观基本面 5 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来6极的财政政策和适度宽松的货币政策，外需扰动背景下、内需引擎作用加强，宏观政策调控预期进一步加强，5月劳动节后降准降息落地，虽然一季度经济在逆周期调节的作用下超预期修复，但二季度经济存在较大的回落压力，当前通缩压力仍然明显，后续需要进一步关注宏观政策的提振作用和经济修复的内生动力。图6：中国4月通胀数据数据来源：WIND正信期货三、观点和风险海外方面，一方面，美国和英国上周达成贸易协议，提振了市场乐观情绪，市场目前继续关注特朗普政府与其他国家的谈判、期待能有更多协议达成。另一方面，美国经济展现韧性，美联储维持利率决议不变，二季度降息预期下降、美债延续底部区间运行，美股分母端预期修正、重心逐渐转向分子端。财报超预期、 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来7贸易谈判的预期和风向边际扭转、风险偏好改善，分子端提振美股震荡反弹。国内方面，4月指数调整逐渐消化了关税政策、业绩报告担忧的利空影响，进入5月份宏观环境逐渐发生变化。宏观政策方面，4月PMI指数显示季节性回落、出口承压，降准降息落地，政策预期对经济底部和市场底部仍然形成托底作用。市场风险偏好方面，虽然贸易政策扰动仍存但贸易摩擦有望边际缓和，业绩披露接近尾声，叠加管理层资金维稳情绪浓厚，预计5月市场风险偏好或逐渐修复。在海外权益风偏修复、国内一揽子宏观政策提振、关税扰动边际减缓的背景下，人民币汇率和国内权益市场保持坚挺的概率较大。投资策略：回调偏多、冲高止盈。沪深300指数向下3600-3700有支撑、向上4000-4100有压力。风险提示：国内经济修复和政策落地不及预期；关税政策扰动 请仔细阅读最后一条免责条款免责条款本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 专业成就未来8