燃料油早报

核心观点与关键数据

高硫燃料油：

• 本周高硫裂解震荡，380近端强势运行，基差震荡。
• 月差走强，基差震荡。
• 新加坡高硫浮仓大幅累库，整体累库，中东浮仓去库，沙特出口大幅增加。
• 国内受消费税抵扣、关税调整影响，炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响同比预期偏弱。
• 利润高于历史同期，关注后续发电需求采买需求，中期关注高硫裂解空配机会。

低硫燃料油：

• 低硫裂解继续走强，月差走强，基差震荡。
• 新加坡陆上大幅去库，ARA小幅去库，美国渣油大幅累库。
• 富查伊拉浮仓累库，欧洲浮仓累库。
• 近期低硫边际走强，关注后续供应增量兑现。

关键数据：

鹿特丹燃料油：

• 3.5% HSFO掉期M1：390.62美元（-5.52美元）。
• 0.5% VLSFO掉期M1：426.34美元（-1.43美元）。
• HSFO-Brent M1：58.93美元（-0.06美元）。
• 10ppm Gasoil掉期M1：16.36美元（-4.09美元）。
• VLSFO-GO M1：46.23美元（-8.40美元）。
• LGO-Brent M1：27.73美元（变化未提及）。
• VLSFO-HSFO M1：变化未提及。

新加坡燃料油：

• 380cst M1：416.29美元（+13.84美元）。
• 180cst M1：427.19美元（+14.24美元）。
• VLSFO M1：477.19美元（+9.80美元）。
• GO M1：78.46美元（+2.46美元）。
• 380cst-Brent M1：变化未提及。
• VLSFO-GO M1：103.41美元（-8.40美元）。

新加坡燃料油现货：

• FOB 380cst：412.83美元（+10.16美元）。
• FOB VLSFO：487.63美元（+5.96美元）。
• 380基差：0.00美元（变化未提及）。
• 高硫内外价差：8.71美元（+1.30美元）。
• 低硫内外价差：12.7美元（+0.8美元）。

国内燃料油：

• FU：2572.83元/吨（变化未提及）。
• LU：3318.32元/吨（变化未提及）。

结论：

• 高硫燃料油高位震荡，利润高于历史同期，关注国内消费税抵扣、关税调整影响，后续关注发电需求采买需求，中期关注高硫裂解空配机会。
• 低硫燃料油边际走强，关注后续供应增量兑现。