核心观点与关键数据
市场概况
- 焦炭市场整体呈现供需偏紧态势，钢厂库存天数维持在12.10天，但库存水平较前期有所下降（-4.19万吨），表明下游采购节奏放缓。
- 焦化厂库存65.09万吨，较前期减少1.97万吨，库存周转率提升，但库存水平仍高于去年同期（+43.53%）。
- 港口库存229.08万吨，较前期下降9.04万吨，但港口库存占社会总库存比例仍较高（12.97%），对现货价格形成压制。
价格与基差
- 焦炭盘面价格持续走弱，05、09合约分别下跌11.50元/吨和17.00元/吨，基差表现分化：05合约基差为-31.10元/吨，09合约基差为-37.72元/吨，显示市场对后期价格预期悲观。
- 港口平仓价与港口库存基差持续扩大，1-5价差为-79.50元/吨，9-1价差为109.50元/吨，反映港口资源相对稀缺。
供需数据
- 高炉开工率92.09%，铁水日均产量245.64万吨，较前期下降0.22万吨，但同比仍增长4.75%，显示钢铁需求仍有一定支撑。
- 230家焦化产能利用率75.43%，较前期提升0.16个百分点，焦炭日均产量50.85万吨，较前期增加1.32万吨，但同比仍下降0.56%。
- 110家钢厂焦炭库存671.03万吨，较前期下降4.19万吨，库存天数12.87天，较前期减少0.07天。
区域与品种
- 不同地区焦炭价格表现分化：山西准一湿熄1376.08元/吨，河北准一湿熄1655.00元/吨，山东准一干熄1570.00元/吨，内蒙二级1100.00元/吨。
- 主焦煤价格相对稳定，蒙古口岸库提价A10.5，V28，S<0.6%，G832021年1100元/吨，2025年预计达到4100元/吨。
研究结论
- 短期焦炭市场供需仍偏紧，但港口库存压力持续存在，价格承压运行。
- 长期看，钢铁需求边际走弱，焦化产能扩张压力加大，焦炭价格缺乏上涨动力。
- 建议关注后期钢厂采购节奏变化及港口库存去化进度，短期可考虑逢高沽空策略。
趋势预测
- 预计未来一个月焦炭价格将维持区间震荡，上方压力主要来自港口库存水平，下方支撑来自钢厂补库需求。
- 若钢厂限产力度加大或焦化产能利用率持续提升，价格或进一步承压。
- 建议关注环保政策对钢铁及焦化行业的短期影响。
