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原油周报：关税缓和及地缘紧张，油价反弹修复

2025-05-12 赵婷,付馨苇正信期货 Daisy.Aldrich

宏观方面：美国关税政策存在不确定性，美伊谈判结果反复加剧市场波动。美联储6月维持利率不变概率为82.7%，降息25个基点概率为17.3%；7月维持利率不变概率为40.8%，累计降息25个基点概率为50.4%，累计降息50个基点概率为8.7%。
供应端：地缘方面，伊朗核谈判进展不明确；欧佩克6月增产41万桶/日，几乎抵消7国补偿性减产43.1万桶/日。据路透社调查，欧佩克原油日产量4月份小幅下降。沙特、伊朗原油产量略有增加，美伊谈判结果或影响伊朗原油生产和出口。
需求端：美国总统特朗普宣布与英国达成贸易框架协议，降低贸易壁垒；中美释放出谈判信号，关税冲突向好发展，市场情绪有所提振。美国石油产品需求大幅回升，油品旺季或来临。中国原油需求修复缓慢，原油进口量反弹。
策略：短期行情变量在于关税问题和地缘风险，中长期矛盾在于欧佩克增产下的供应过剩。油价短期震荡修复，中期重心回落，关注6月欧佩克会议前逢高做空机会，关注WTI 55-65美元区间。
关键数据：截至5月9日，WTI和Brent结算价分别为61.02美元/桶（+4.68%）和63.91美元/桶（+4.27%）；INE SC结算价493.9元/桶（+2.34%）。美国原油库存较上周减少203.2万桶至4.384亿桶，同比减少4.6%。美国炼厂加工量较上周增加32.5万桶/日至1588.9万桶/日，开工率回升。
研究结论：国际机构下调对全球石油需求增长预测，原油市场供应过剩格局持续。WTI和Brent月差均出现下滑，市场开始关注上半年OPEC+加速增产带来的压力。
风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策。