EC周报：现货运价逐渐寻底，中美开启关税谈判

第一章综合分析与交易策略◼运价表现：5/9日SCFI欧线报1161美金/TEU，环比-3.25%；5/5日发布的SCFIS欧线报1379.07点，环比-3.5%。◼供需分析：现货运价方面，5月运价中枢跌至2000美金/FEU以下。HMM5月初线上降至1700，CMA线上线下降至2000附近，线上5月初降至2100附近，YML5月下旬降至1550，ONE报价1500附近，MSC线上5月上半月1940，下半月1890，OOCL5月上半月报价降至1800，下半月降至1700，COSCO宁波5月上半月降至1800，EMC5月上半月降至1700，部分航线降至1500；HPL线上5月上半月降至1600，下半月降至1560附近，MSKWK21周开盘报价1450美金/FEU，较上周持平，关注后续其他船司的调价动作。从基本面看，需求端，今年美国对中国加征高额关税，给其他国家暂停90天关税并开启谈判，受关税影响传统旺季出货量预计受到压制，近期中美在瑞士开启关税谈判，关注后续关税的调整和实施动态。供给端，本期（5.5）4/5/6月月度周均运力为25.05/28.54/29.56万TEU，7月月度周均运力为28.64TEU，短期运力重新调配压制欧线运价，中长期看受贸易战带来的衰退影响运价高度不宜乐观。◼单边：现货运价逐渐寻底，关税改善预期之下短期盘面有望止跌震荡。中长期看受贸易战压制仍不乐观，关注后续现货调价动作以及关税谈判进展。◼套利：8-10正套，6-10正套，10-12反套持有。 内容摘要 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎 1.盘面回顾：现货运价逐渐寻底，EC盘面整体维持震荡偏弱◼主流船司继续调降5月现货报价，目前5月中枢已经来到1500-1800美金/FEU附近，尽管近期中国表示愿意同美国就关税进行接触，但在现货依旧偏弱的背景下，本周EC盘面整体维持震荡弱势。◼5/9日EC2506收盘报1264点，相较上周三（4/30日）-2.63%。数据来源：Wind，银河期货EC合期货约结算价走势图（点）EC期货合约成交量（手）数据来源：Wind，银河期货500100015002000250030002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/9EC2506EC2508EC2510EC2512EC26020200004000060000800001000001200002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/9EC2506EC2508EC2510EC2512EC2602 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎EC期货合约持仓量（手）数据来源：Wind，银河期货050001000015000200002500030000350004000045000500002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/25EC2506EC2508EC2510EC2512 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.1现货运价：最新一期SCFI欧线1161美金/TEU，环比-3.25%◼5/9日发布的SCFI欧线报1161美金/TEU，环比-3.25%。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU）010002000300040005000600070008000900014 7 10131619222528313437404346495220182019202020212022202320242025 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.2现货运价：5月现货仍在探底，运价中枢跌至2000美金/FEU以下◼3/19日，MSK盘中调降上海-欧基港WK14报价至1800美金/FEU。◼3/21日，HPL调降4月上半月运价至2100，下半月至3300美金/FEU。◼3/27日，CMACGM率先宣涨5月线上运价至4500美金/FEU附近，关注其他船司调价动作。◼3/31日，MSK盘后放出WK16上海至欧基港现货报价1800美金，较WK14、15持平，关注后续市场订舱情况。◼4/8日，YML4月下半月报价2200美金。◼4/9日，OOCL4月下半月报价2200，同日，YML4月下旬报价2100美金。◼4/14日，MSK盘后放出WK18报价1800，目前MSK已经连续5周报价1800美金/FEU，关注后续其他船司的调价动作。◼4/16日，MSK盘中放出WK19周报价1750美金/FEU，较WK18调降50美金。◼4/17日，HPL发布远东-北美的旺季附加费，小柜征收1000美金，大柜/高柜征收2000美金，于5/12日开始生效。◼4/24日，MSKWK19二次开舱价格降至1600美元/FEU。◼4/28日，MSK盘后放出WK20周报价1450美金/FEU，现货报价跌破前低，关注后续其他船司的调价动作。◼5/6日，MSKWK21周报价1450美金/FEU，较上周持平。马士基线上订舱FAK开盘价（美金/ FEU）数据来源：Geekrate，银河期货MSKWK4811/11日盘面调降上海-鹿特丹MSKWK4911/21日盘后调降上海-费利克斯托MSKWK4911/25日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托/安特卫普MSKWK5011/26日盘后放出上海-欧基港运价MSKWK5011/28日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/3日盘后放出上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/5日盘后放出青岛-鹿特丹MSKWK5112/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK112/19日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/19日盘后放出上海-费利克斯托/安特卫普MSKWK212/26日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/30日盘后调降上海-欧基港MSKWK312/30日盘后放出上海-欧基港MSKWK31/2日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/2日盘后放出上海-欧基港MSKWK41/6日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/13日盘后调降上海-欧基港MSKWK51/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK61/13日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK61/16日盘中调降上海-鹿特丹MSKWK71/20日盘后放出上海-欧基港MSKWK71/27日盘后调降上海-欧基港MSKWK72/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK82/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK92/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK112/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK122/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK123/4日盘后调降上海-欧基港MSKWK133/5日盘后放出上海-欧基港MSKWK143/7日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK143/19日盘中调降上海至欧基港MSKWK153/24日盘后调降上海至欧基港MSKWK163/31日盘后放出上海-欧基港MSKWK174/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK184/14日盘后放出上海-欧基港MSKWK194/16日盘中放出上海-欧基港MSKWK194/24日二次开舱调降上海-欧基港MSKWK204/28日盘后放出上海-欧基港MSKWK215/6日盘后放出上海-欧基港CARRIEROCEAN FRIGHT40GP320032003400380038004400480042003700520056004400320030004400280047003200360025002200220055004700520047004000220014501750180018001800400018002000280030002300230023001800180016001450 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.3现货运价指数：5/5日SCFIS欧线报1379.07点，环比-3.5%◼5/5日，盘后发布最新一期SCFIS欧线报1379.07点，环比-3.5%。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFIS欧线和美线走势（点）SCFIS欧线2023至今走势（点）数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货-100010003000500070009000110002021/11/012022/02/012022/05/012022/08/012022/11/012023/02/012023/05/012023/08/012023/11/012024/02/012024/05/012024/08/012024/11/012025/02/012025/05/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港)5001500250035004500550065002023/01/012023/03/012023/05/012023/07/012023/09/012023/11/012024/01/012024/03/012024/05/012024/07/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 3.1供给端：2025-2026年集装箱船大船交付预测8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）数据来源：Clarksons、银河期货数据来源：Clarksons、银河期货0510152025历史交付预计交付02468101214 3.2供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有抬升◼5/9日，欧线（含地中海）部署运力51.61万TEU，略高于上周。欧洲集装箱船运力分布（万TEU）20253035404550552024-06-302024-07-142024-07-282024-08-112024-08-252024-09-082024-09-222024-10-062024-10-202024-11-032024-11-172024-12-012024-12-152024-12-292025-01-122025-01-262025-02-092025-02-232025-03-092025-03-232025-04-06 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎3.4供给端：上海-北欧航线4/5/6/7月周均运力部署约为25.05/28.54/29.56/28.64万TEU，关注美线剩余运力对非美航线的调度◼供给端，本期（5.5）4/5/6月月度周均运力为25.05/28.54/29.56万TEU，7月月度周均运力为28.64TEU，短期运力重新调配压制欧线运价。上海-北欧三大联盟周均运力部署（万TEU）051015202530354月5月6月7月8月10月11月12月2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不