铁合金周报：生产商加速减产 价格反转仍需观察

1行情回顾2锰硅产业链概况3硅铁产业链概况4总结及后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 行情回顾·要闻概览中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。国家主席习近平同普京总统签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦在纪念中国人民抗日战争、苏联伟大卫国战争胜利和联合国成立80周年之际关于进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》。国家统计局：4月份居民消费价格同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%。海关总署：今年前4个月，我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%。其中，出口8.39万亿元，增长7.5%；进口5.75万亿元，下降4.2%。海关总署：（1）4月中国出口汽车62.0万辆；1-4月累计出口215.8万辆，同比增长15.2%。（2）4月中国出口家用电器38462.7万台；1-4月累计出口145668.4万台，同比增长9.8%。（3）4月中国出口船舶807艘；1-4月累计出口2350艘，累计同比增长33.1%。当地时间5月7日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。数据来源：WIND、Mysteel、钢之家、国信期货 行情回顾·锰硅期货走势数据来源：博易大师、国信期货 行情回顾·锰硅产业链价格变动数据来源：WIND、Mysteel、钢之家、国信期货内蒙云南广西数据来源windwindwind是否交割仓库所在地否否否仓库升贴水---价格5,5505,5005,550一周涨跌幅-1.77%-1.79%-1.77%30天涨跌幅-4.31%-5.17%-5.13%年同比-27.92%-27.15%-27.92%-30.13%-26.27%基差(现货-期货）1424292一周前基差6,0305,9506,00030天前基差6,1506,1006,150一年前基差8,0507,8508,000 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货）锰硅基差（内蒙现货+运费+升贴水-期货，元/吨）2023年2024年 行情回顾·硅铁期货走势数据来源：博易大师、国信期货 硅铁基差（产区现货+升贴水-期货）20232024硅铁基差（青海现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 主产区电费变化0.300.350.400.450.500.552023年2月3日2023年3月3日2023年4月3日2023年5月3日2023年6月3日 锰硅产业链概况 第二部分 锰硅产业链概况·锰矿价格数据来源：WIND、Mysteel、国信期货38Mn 锰硅产业链概况·锰矿进口量数据来源：WIND、Mysteel、国信期货20192020 锰硅产业链概况·锰矿库存数据来源：WIND、Mysteel、国信期货20192020 锰硅产业链概况·锰硅利润估算数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 锰硅产业链概况·锰硅产量数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 锰硅产业链概况·锰硅产量数据来源：WIND、Mysteel、国信期货400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,0001,100,0001月2月3月4月2018年2022年 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量202220232024数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 硅铁产业链概况 第三部分 硅铁产业链概况·硅铁利润估算数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 硅铁产业链概况·硅铁产量数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 硅铁产业链概况·硅铁产量数据来源：WIND、Mysteel、国信期货250,000300,000350,000400,000450,000500,000550,000600,0001月2月3月4月2025年2021年 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量数据来源：WIND、Mysteel、国信期货202220232024 后市展望 第四部分 总结及后市展望锰硅：上周锰硅期货价格底部抬升。目前锰硅价格处于低位，生产商利润不佳。锰硅产量环比继续减少。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国37.53%，较上周减3.21%；日均产量24575吨，减1540吨。产量加速缩减，产业链供需初现缺口，但价格上涨后部分产区重现利润，反转仍需观察。建议暂时观望为主。硅铁：上周硅铁探底回升。硅铁供给端减产，据MYSTEEL调查统计，硅铁4月产量440140吨，环比降12.45%，同比增加14.48%。煤炭持续弱势拖累硅铁，一方面市场处于用煤淡季，需求仍然不佳，另一方面煤炭库存处于高位，供给相对充裕。煤系商品持续下跌，导致硅铁成本下移，但电网电价生产硅铁利润不佳，市场明显减产，建议观望为主。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 谢谢！国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：李文婧从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607邮箱：15568@guosen.com.cn 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进•报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。•国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 行追究的权利。