每周提示
近期要闻
- 中美关税谈判启动，美国大豆产区天气存在变数，美豆短期震荡偏强。
- 国内进口大豆到港量增加，油厂豆粕库存处于低位，豆类市场回归震荡。
- 生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡，但供应偏紧支撑价格预期。
- 油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强，市场等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆短期千点关口上方震荡，国内豆粕震荡回落，进口大豆到港增多但油厂豆粕库存低位，整体维持震荡偏弱格局。
- 基差：现货3100（华东），基差201，升水期货，偏多。
- 库存：油厂豆粕库存8.21万吨，环比增加9.76%，同比减少84.36%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
- 预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期压制美豆盘面反弹高度，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1000关口上方震荡，豆粕短期震荡偏弱。
- 单边：M2509短期2800至3000区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期千点关口上方震荡，国内大豆窄幅震荡，进口大豆到港增多和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑价格预期。
- 基差：现货4140，基差-13，贴水期货，中性。
- 库存：油厂大豆库存474.64万吨，环比增加3.3%，同比增加13.28%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中美关税战支撑国内大豆盘面底部，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
- 交易策略：
- 期货：豆一2507合约4100至4300区间震荡，单边：A2507短线区间交易。
- 期权策略：观望。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：
- 美豆短期受中美关税战后接触性谈判影响偏强震荡，美国大豆产区种植天气仍有变数，短期消息面多空交织，整体上美国大豆产区天气变数以及中美关税战后续进展左右盘面。
- 美国美联储降息预期回升，美国发起全球关税战令市场对降息预期有所回升。美豆期货盘面短期维持震荡，未来美国大豆种植天气和中美关税战后续仍是盘面短中期走势最大驱动力。
- 市场焦点在美国大豆产区种植天气变数和中美贸易关系变化，美豆盘面短期或千点上方震荡等待进一步指引，国内则加上进口大豆到港以及油厂压榨和豆粕五一后需求等影响。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港情况：4月低于预期，5月回升至偏高位。
- 油厂压榨和库存情况：油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位。
- 豆粕成交情况：油厂未执行合同继续回升，备货需求有所增多，国内中下游采购小幅回升，提货量低位回升。
- 生猪养殖存栏情况：生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅波动，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润小幅回落。
- 供应和需求端小结：
- 国内油厂大豆库存低位回升，豆粕库存受大豆到港不足压榨减少和需求改善影响维持低位。豆粕现货价格偏强运行支撑短期价格预期，国内期货盘面短线回归震荡等待中美关税战和进口大豆到港指引。
- 美豆受中美关税战接触性谈判和美国新季大豆产区天气正常影响偏强震荡，美国大豆种植天气以及中美关税战后续影响美豆价格预期。
- 国内近期生猪价格小幅波动，需求偏淡压制价格预期。需求端短期偏空，中国对美国和加拿大进口猪肉加征关税利多短期生猪价格，预计维持低位震荡格局。
- 粕类市场结构：
- 豆粕期货弱势震荡，现货五一后相对偏弱，升水高位收窄。
- 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差震荡回落。
- 技术面分析：
- 大豆技术面分析：
- 大豆冲高回落，中美关税战落地短期利空和获利盘回吐。
- KDJ指标高位交叉回落，短期技术性指标进入调整阶段，指标处于中低位，继续回落空间或有限，但反弹尚需等待新指引。
- MACD高位震荡回落，短期进入技术性调整阶段，绿色能量放大，大豆期货近期冲高回落，中美贸易战短期落地利多出尽，未来等待新指引。
- 指标看国产大豆短期冲高回落，短期回归震荡格局。
- 大豆基本面分析：
- 美豆受中美关税谈判开启和美国大豆产区天气变数影响偏强震荡，阿根廷大豆收割进程加快和南美大豆丰产预期压制美豆盘面，短期围绕美国大豆种植天气和中美关税战后续以及国内豆类供需博弈。
- 国内大豆短期冲高回落，中美关税谈判开启和国产大豆今年增产预期打压盘面，进口大豆到港量5月进入高位，整体走势受中美关税战后续和进口大豆未来增加预期交互影响回归震荡格局。
- 美豆短中期受美国大豆种植情况以及中美关税战后续影响，其次是国产新季大豆产量和需求情况、以及其它地缘政治影响等。
- 豆粕技术面分析：
- 豆粕本周弱势震荡，主要中美关税谈判开启和现货回落影响，加上进口巴西大豆集中到港预期，叠加油厂压榨和需求情况左右盘面。
- KDJ指标交叉回落，短期进入技术性调整阶段，目前指标处于低位继续回落空间或有限，短期进入震荡偏弱格局，后续走势尚待观察和指引。
- MACD高位震荡回落，短期技术性调整，但绿色能量收窄限制进一步下跌空间，短期豆粕震荡偏弱，走势尚待豆粕供需格局进一步指引。
- 指标看豆粕短期震荡偏弱，中美关税谈判消息面偏空和国内需求进入短期淡季影响，加上进口巴西大豆到港增多预期压制盘面。
- 豆粕基本面分析：
- 豆粕受中美关税谈判影响弱势震荡，美国大豆种植天气尚有变数和进口大豆到港进入高峰交互影响，加上南美大豆丰产预期压制豆粕盘面但中美关税谈判短期难有成果和美豆种植天气仍有变数限制豆粕下跌空间。
- 国内豆粕短期震荡偏弱中期或维持震荡格局，国内豆粕受特中美关税谈判和进口大豆到港增多影响短期震荡偏弱，中期受美国大豆种植天气和中美关税战后续影响。
- 豆粕短期受中美关税谈判和美国大豆种植天气良好以及进口大豆到港增多影响震荡偏弱，其次看国内进口大豆压榨情况、五一节后需求等。
- 下周关注点：
- 最重要：美国大豆产区种植天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
