晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年05月12日1、据海关统计，4月份我国货物贸易进出口3.84万亿元，同比增长5.6%。其中，出口2.27万亿元，增长9.3%；进口1.57万亿元，增长0.8%。2、国家统计局数据显示，4月我国CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比为下降0.1%。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。3、证监会再度印发2025年度立法工作计划，包括“力争年内出台的重点项目”8件以及“需要抓紧研究、择机出台的项目”11件，涉及公募、私募、期货、上市公司等方面。在“力争年内出台的重点项目”中，剩余《证券基金投资咨询业务管理办法》、《衍生品交易监督管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《期货公司监督管理办法》未公布。资料来源：海关总署，国家统计局，中国证监会，Wind资讯市场分析：防御行业领涨A股震荡整固市场分析：通信传媒行业领涨A股小幅上行月度策略：风险偏好或将提升，建议关注消费科技行业——月度报告市场分析：防御行业走强A股震荡上行市场分析：成长行业领涨沪指突破3300点行业月报：亦庄人形机器人马拉松完赛，洛阳钼业拟收购Lumina黄金行业月报：三月光伏装机规模高增，关注后续需求回落影响行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商行业月报：券商板块2025年3月回顾及4月前瞻行业月报：关税扰动与需求提振交织，电气设备板块机遇挑战并存 第1页/共14页 【财经要闻】【宏观策略】【行业公司】公司全部股权方向 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共14页行业月报：产销延续增长，新能源汽车维持高增行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、据海关统计，4月份我国货物贸易进出口3.84万亿元，同比增长5.6%。其中，出口2.27万亿元，增长9.3%；进口1.57万亿元，增长0.8%。2、国家统计局数据显示，4月我国CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比为下降0.1%。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。3、证监会再度印发2025年度立法工作计划，包括“力争年内出台的重点项目”8件以及“需要抓紧研究、择机出台的项目”11件，涉及公募、私募、期货、上市公司等方面。在“力争年内出台的重点项目”中，剩余《证券基金投资咨询业务管理办法》、《衍生品交易监督管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《期货公司监督管理办法》未公布。资料来源：海关总署，国家统计局，中国证监会，Wind资讯【宏观策略】市场分析：防御行业领涨A股震荡整固（张刚S0730511010001周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3335点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中银行、电力、美容护理以及纺织服装等行业表现较好；半导体、互联网服务、软件开发以及通用设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.71倍、36.60倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额12225亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。政策重心转向扩大内需，本月重点关注财政政策落地及消费刺激措施。央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、银行、汽车以及能源金属等行业的投资机会。市场分析：通信传媒行业领涨A股小幅上行（张刚S0730511010001周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3359点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中通信设备、文化传媒、电池以及酿酒等行业表现较好；贵金属、化肥、航运港口以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.68倍、36.02倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额13219亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。政策重心转向扩大内需，本月重点关注财政政策落地及消费刺激措施。央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、文化传媒、电池以及消费电子等行业的投资机会。月度策略：风险偏好或将提升，建议关注消费科技行业——月度报告2025-05-08（徐至S0730525040001l宏观环境继续保持宽松基调对冲外部压力。4月25日中共中央政治局会议聚焦多方面关键内容为 请阅读最后一页各项声明第3页/共14页2025-05-09021-50586990zhanggang@ccnew.com）2025-05-08021-50586990zhanggang@ccnew.com）） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共14页经济发展与市场稳定指明方向。会议强调“强化底线思维，充分备足预案”，并提出“持续稳定和活跃资本市场”，意味着后续政策将持续呵护资本市场，以稳定和增强投资者对A股市场的信心，在复杂多变的外部环境下，稳定且活跃的资本市场能为实体经济提供良好融资环境，提升资源配置效率。会议还指出要实施积极的财政政策并靠前发力，搭配稳健的货币政策，财政政策将加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，加大对基础设施建设、科技创新等领域投入，货币政策保持适度宽松，适时运用降准、降息等工具，降低社会融资成本，二者协同配合将为市场提供充裕流动性，保障经济稳定增长。在行业政策上，会议强调“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业”，推动产业结构优化升级，提高经济发展质量效益；提出“增强消费对经济增长的拉动作用”，通过提高中低收入群体收入、大力发展服务消费、扩围提质“两新”政策等措施释放消费潜力，促进消费升级；面对外部贸易环境的不确定性，会议提出要稳定外贸，设立新型政策性金融工具支持外贸企业，帮助其应对贸易摩擦和外部冲击，稳定外贸基本盘。l4月市场回顾。4月权益市场结构性分化显著。北证50指数表现强势，单月涨幅达4.72%，大幅领先科创50（-1.01%）与大盘价值指数（-1.45%），彰显中小市值企业较高的市场热度。市场交投活跃度有所降温，两市融资融券余额单月缩减1162亿元，环比增速由3月的1.1%转负至-6.1%。与此同时，被动投资产品持续获资金青睐，4月新发指数股票型基金规模大幅增长至357.04亿份，环比3月增长45%，除市场因素外，中国版平准基金的介入也为基金规模的扩张提供了额外助力。4月债市走势先强后稳。月初，受关税扰动缓和及流动性边际宽松影响，市场避险情绪升温，国债收益率明显下行，10年期和30年期国债收益率均出现较大幅度回落。4月份，央行精准运用多种货币政策工具调控流动性，为市场提供充足资金支持。4月24日，2025年特别国债首发，规模达1210亿元，20年期和30年期分别招标发行，中标利率分别为1.98%、1.88%。此次特别国债发行既为市场注入长期资金，也彰显政府稳增长、调结构的积极态度。同时，央行开展6000亿元1年期MLF操作，实现5000亿元净投放，有效对冲国债供给增加对资金面的影响，维护了资金面稳定。当前多数投资者密切关注降准降息动向，市场进入观望状态，等待更多政策指引。展望5月，债市重点关注政策驱动下的经济数据表现和降准降息的必要性。在当前外需承压、内需修复的背景下，4月PMI回落和出口数据走弱或进一步强化债市避险逻辑。同时，股债“跷跷板”效应可能继续显现，避险情绪与科技板块资金分流将加大市场波动。整体而言，5月债市或将维持震荡格局，利率下行需等待更明确政策信号或经济数据进一步走弱。l5月配置建议。4月经济数据彰显经济韧性，一季度GDP增速5.2%为全年目标奠定基础。尽管外部贸易摩擦可能扰动出口链，但政策层已前瞻布局，中央政治局会议强调"靠前发力"扩内需，二季度增量政策加速落地可期，如财政端超长期国债、设备更新及消费品"以旧换新"等政策将协同推动基建、制造业和消费回升；叠加降准降息预期升温，整体经济动能有望保持稳健。行业配置层面，内需提振主线中，消费扩容是核心方向，汽车、家电等耐用消费品直接受益"以旧换新"政策，服务消费（旅游、餐饮）受益于假日经济回暖，创新药、国货品牌则契合国产替代与出海趋势；科技自立主线中，美国关税加征倒逼国产替代加速，芯片、GPU等硬科技领域迎国产化窗口期，计算机、通信等板块则受益于AI算力基建投入，景气度有望延续。市场分析：防御行业走强A股震荡上行2025-05-07（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周三A股市场高开低走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3328点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中航天航空、农牧饲渔、交运设备以及贵金属等行业表现较好；游戏、互联网服务、半导体以及文化传媒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.56倍、35.78倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额15053亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。政策重心转向扩大内需，本月重点关注财政政策落地及消费刺激措施。央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑。预计短期市场以稳步震荡上行为主， 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共14页市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注航天航空、船舶制造、交运设备以及贵金属等行业的投资机会。市场分析：成长行业领涨沪指突破3300点2025-05-06（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周二A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3306点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中软件开发、互联网服务、消费电子以及小金属等行业表现较好；银行、农牧饲渔、造纸印刷以及旅游酒店等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.93倍、34.90倍，处于近三年中位数平均水平