周度评估及策略推荐
- PX：价格震荡偏强，09合约单周上涨266元至6472元。供应端，中国负荷上升，亚洲负荷回升，检修季持续但负荷中枢抬升。需求端，PTA负荷下降，检修季延续，整体负荷偏低。库存3月底持平，二季度预期去库。估值成本端，PXN走扩，石脑油裂差下降，芳烃调油价值偏强。负反馈风险减弱，去库预期下PXN大幅走扩，短期估值有支撑，纺织品关税下降预期，关注单边逢低做多及月间正套机会。
- PTA：价格震荡偏强，09合约单周上涨142元至4582元。供应端，PTA负荷下降，检修季延续，未来仍将有多套装置检修。需求端，聚酯负荷上升，涤纶库存高位下降但利润恶化，甁片库存偏高利润低，终端订单偏弱。库存持续去化，加工费偏强。负反馈预期减弱，持续去库下PTA短期估值有支撑，关注单边逢低做多及月间正套机会。
- MEG：价格震荡偏强，09合约单周下跌32元至4160元。供应端，EG负荷回升，检修季持续，后续负荷预期下降，到港量下降。需求端，聚酯负荷上升，涤纶库存高位下降但利润恶化，甁片库存偏高利润低，终端订单偏弱。港口库存预期去库，成本端乙烯、煤炭下跌，整体估值支撑偏弱。短期因终端补库负反馈风险后移，关注港口去库落地情况下逢低做多的机会。
期现市场
- PX：基差偏强，价差正套，持仓上升，成交偏高。
- PTA：基差逐渐走强，价差正套，持仓、成交上升。
- MEG：基差上升，价差偏强，持仓下降，成交历史低位。
对二甲苯基本面
- 供给：2025年预期投产仅一套，装置负荷回升，检修季持续，进口回升。
- 库存：3月库存持稳，仓单下降。
- 成本利润：PXN走强，短流程价差上升，石脑油裂差高位，甲苯及MX估值上升。
- 芳烃调油：汽油表现走强，调油相对价值偏强，韩美芳烃贸易活跃。
- 韩国芳烃库存下降。
PTA基本面
- 供给：虹港石化年中计划投产，本周负荷下降，3月出口量下降，库存持续去库。
- 成本利润：现货加工费走强，醋酸成本下降。
- 利润估值：现货加工费走强。
乙二醇基本面
- 供给：2025年产能增速回升，总负荷回升，煤制负荷高位，进口3月上升，到港预报低位。
- 库存：港口本周小幅去库，隐库下降。
- 成本：乙烯、煤炭下跌。
- 利润：整体利润上升，EO/EG价差上升，进口利润走弱。
聚酯及终端
- 供给：一季度聚酯投产数量较多，开工年内新高，长丝负荷回升，短纤负荷持续上升。
- 出口数据：3月增长明显。
- 库存：长丝库存下降，短纤库存季节性高位、甁片库存回升。
- 产销率：POY、FDY、DTY产销率均上升。
- 利润：长丝利润持续回落，甁片、短纤利润回落。
- 终端：开工回升，但弱于去年同期，纺织企业订单上升，库存下降。
- 美国服装库存：批发库存低于疫情前高点，库存边际持稳。
