商品期权周报：商品隐波高位回落

吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com联系人：陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com 1 目录1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................2、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................3、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................3.1、能源.........................................................................................................................................................................3.2、化工.........................................................................................................................................................................（1）PTA....................................................................................................................................................................（2）烧碱....................................................................................................................................................................（3）玻璃....................................................................................................................................................................（4）纯碱..................................................................................................................................................................3.3、贵金属...................................................................................................................................................................3.3、黑色金属...............................................................................................................................................................（1）铁矿石..............................................................................................................................................................（2）锰硅..................................................................................................................................................................3.4、有色金属...............................................................................................................................................................（1）铜......................................................................................................................................................................（2）氧化铝..............................................................................................................................................................3.5、农产品...................................................................................................................................................................（1）豆粕..................................................................................................................................................................（2）棕榈油..............................................................................................................................................................（3）棉花.................................................................................................................................................................. 期货研究报告234667789101112121314141516161718 1、商品期权市场活跃度本周（2025.5.5-2025.5.9）商品期权市场成交较节前有所恢复，日均成交量为551.51万手，日均持仓量为780.00万手，环比变化分别为+21.28%和+18.18%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括PTA（70万手）、纯碱（40万手）、玻璃（40万手）。此外，本周共有5个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+376%）、烧碱（+151%）以及碳酸锂（+146%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有对二甲苯（-99%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（74万手）、玻璃（70万手）和纯碱（62万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为尿素（+82%）、多晶硅（+78%）和沪铅（+46%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。图表1：商品期权：总持仓量（周度）资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表3：商品期权周度日均成交量资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表2：商品期权：总成交量（周度）资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评标的涨跌情况：本周商品期权标的以下跌为主，32个品种周度收跌。周度涨幅较高的品种有对二甲苯（+4.19%）、氧化铝（+3.59%）、PTA（+3.34%）；跌幅较高的品种有碳酸锂（-4.46%）、玻璃（-4.44%）、多晶硅（-3.92%）。市场波动情况：本周大部分商品隐波较节前回落，共有47个品种隐波环比下滑，31个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括多晶硅、黄金、豆一等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会。期权市场情绪：当前白银、螺纹钢和PVC等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；合成橡胶、苯乙烯和氧化铝的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。PTA、聚丙烯、棉花和菜粕等持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而天然橡胶持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。图表5：商品期权主要数据标的标的主力周涨跌幅隐含波动率原油-0.28%34.27%LPG-0.75%17.87%橡胶0.45%20.49%合成橡胶2.76%25.87%塑料-1.51%11.98%聚丙烯-1.05%8.95%乙二醇1.52%13.47%甲醇-1.07%16.90%PTA3.34%20.73%对二甲苯4.19%22.19%资料来源：Wind，东证衍生品研究院 IV环比IV历史分位日均持仓PCR日均成交PCR-27.52%72.60%91.42%65.12%-7.52%30.00%82.26%82.97%-2.58%59.13%53.04%39.03%-8.75%69.13%67.93%51.62%-0.46%84.34%104.18%95.92%-1.15%30.43%141.68%118.58%-3.68%61.30%80.32%72.81%-2.03%58.69%110.33%117.22%-3.67%83.47%83.30%112.62%-3.52%81.73%94.14%82.90% 3、主要品种重点数据一览本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。3.1、能源图表6：期权总