沪铜期权周报：铜价区间偏强震荡，隐波率高位回落

铜价区间偏强震荡隐波率高位回落美尔雅期货期权组沪铜期权周报20220314 内容要点标的分析：宏观层面来看，美国CPI继续走高，但市场仍在美联储3月加息25bp上交易；同时欧元区显著上调年度通胀水平，下调经济增速，10-2美债息差接近倒挂，这使得当前通胀预期重心显著抬升至2.9%的新高支撑高位铜价；短期来自地缘政治的供应紧张忧虑难解，加息路劲暂定情形下通胀预期对价格有一定支撑，中期来看，滞胀风险继续增加，不利于价格持续上行并维持在高位。欧洲地区库存依然偏低，尽管当前伦铜现货价高下有少量交仓，但低库存环境依然支撑价格；国内下游入市补货，库存拐点初现，现货升水高位企稳，显示消费端恢复不错，关注去库速度和消费的持续性。铜价在72000附近获得支撑，预计价格运行于71500-73500区间。期权策略：铜期权隐含波动率冲高回落，CU2204合约隐波率上周三最高升至32.58%，最新值28.20%，较前值24.52%大幅增加，CU2205及CU2206隐波率均呈冲高回落态势；预计铜价企稳后区间偏强震荡，且隐波率处于高位、继续回落可能性大，建议近期投资者以卖出看跌期权操作位置，稳健者可构建牛市价差组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价震荡走低，重心回落。沪铜最高上触77270元/吨，最低触及70560元/吨，最终收报72150元/吨，周跌幅0.81%（-590）；伦铜回落明显，最高上探10845.0美元/吨，最低9947.0美元/吨，最终收报于10101.0美元/吨，周跌幅5.37%（-573.0）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周铜期权总成交179721手，环比增加16328手，最新持仓量为43253手，环比增加3216手，交易活跃度小幅提升。从PCR指标来看，成交量PCR有所走高，最新值0.78，持仓量PCR震荡走高，当前值0.94，目前期权投资者情绪略偏乐观。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力合约CU2204合约系列，上周总成交149050手，日均成交29810手，最新持仓量31150手，交易活跃度小幅提高。CU2204合约系列成交量PCR先扬后抑，最新值为0.73，持仓量PCR震荡走高，最新值0.93，期权投资者市场情绪仍偏乐观。 2.2 波动率分析期权行情回顾沪铜主连短期历史波动率从3月初的低点继续回升，10日历史波动率最新值22.76%，较前值12.91%大幅增加；中长期30日、60日、120日历史波动率环比均增加明显。从波动率锥来看，目前10日历史波动率处于均值与十分位数之间，30HV回升至均值附近，目前短期历史波动率略高于中长期历史波动率。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率冲高回落，CU2204合约隐波率上周三最高升至32.58%，最新值28.20%，较前值24.52%大幅增加，CU2205及CU2206隐波率均呈冲高回落态势。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐波率冲高回落，30日历史波动率小幅增加，目前二者差距明显加大。 期权策略推荐3 期权策略推荐宏观层面来看，美国CPI继续走高，但市场仍在美联储3月加息25bp上交易；同时欧元区显著上调年度通胀水平，10-2美债息差接近倒挂，这使得当前通胀预期重心显著抬升至2.9%的新高支撑高位铜价；短期来自地缘政治的供应紧张忧虑难解，加息路劲暂定情形下通胀预期对价格有一定支撑，中期来看，滞胀风险继续增加，不利于价格持续上行并维持在高位。欧洲地区库存依然偏低，尽管当前伦铜现货价高下有少量交仓，但低库存环境依然支撑价格；国内下游入市补货，库存拐点初现，现货升水高位企稳，显示消费端恢复不错，关注去库速度和消费的持续性。铜价在72000附近获得支撑，预计价格运行于71500-73500区间。铜期权隐含波动率震荡走高，重心大幅上移，CU2204合约隐波率最新值24.52%，较前值19.17%大幅增加，CU2205及CU2206隐波率环比均有所增加；区域性供需紧张预期加重，铜价重心明显上移，同时铜期权隐波率震荡走高，期权操作方面，建议投资者择机在铜价回调时买入看涨期权，稳健者可考虑构建牛市价差组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello