今世缘作为江苏白酒龙头,产品结构升级、省内渠道精耕及省外扩张步伐稳步推进,未来有望实现份额再提升、规模再增长。公司旗下拥有国缘、今世缘、高沟三大品牌,全面布局高中低价格带,其中国缘品牌定位高端,今世缘品牌主打大众婚喜宴场景,高沟品牌聚焦大众日常消费场景。2024年公司营收突破百亿,达到101.00亿元,归母净利润达到34.12亿元。公司产品结构持续升级,2024年中高价格带白酒收入占比达94%,特A+类和特A类产品收入占比升至94%。公司省内市场份额不断提升,2019-2024年省内收入CAGR为18.36%,2024年省内收入占比为91.93%。公司省外市场发展迅速,2024年省外收入占比8.07%,安徽和山东等重点市场销售规模突破2亿元。公司预计2025-2027年营业收入分别为127.8/140.8/154.5亿元,归母净利润分别为37.3/40.9/44.7亿元,对应摊薄EPS分别为2.99/3.28/3.58元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。