发布2025年第一季度业绩；收购Deribit以推进加密衍生品业务。

Coinbase公布2025年第一季度业绩，总收入同比增长24%至20.3亿美元，但环比下降10%；调整后EBITDA同比下降8%至9.3亿美元，均符合预期。管理层预计2025年第二季度总交易收入约为2.4亿美元，环比下降，主要受加密市场情绪疲软和交易激励投资增加影响；订阅与服务收入预计为6亿-6.8亿美元，环比下降3%-14%。稳定币业务表现强劲，订阅和服务收入同比增长37%，环比增长9%，主要得益于稳定币收入增长。Coinbase宣布计划以29亿美元收购Deribit，以推进加密衍生品业务，预计将在2025年底前完成。在监管方面取得多项关键进展，包括建立战略比特币储备、推进GENIUS法案、撤销美国证券交易委员会诉讼等。Coinbase在现货和衍生品市场均获得市场份额，交易收入同比增长17%但环比下降19%，至12.6亿美元。公司将继续投资交易激励措施，预计影响2025年第二季度环比收入约3亿至4亿美元。维持2025-2027年预期总收入基本不变，下调基于SOTP的股价目标至32.5美元，维持买入评级。