仁信新材机构调研纪要

仁信新材机构调研报告 调研日期20250509 惠州仁信新材料股份有限公司是一家集研发、生产、销售为一体的聚苯乙烯新材料企业，位于广东省惠州市大亚湾石化园区内。公司成立于2011年，连续多年被评为广东省制造业企业500强，并于2017年被评为高新技术企业。公司拥有强大的生产能力，能够生产21万吨以上通用级聚苯乙烯系列产品及9万吨高抗冲聚苯乙烯产品，是国内研发、生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先的企业。公司与TCL、康佳、创维、康冠、美的、海信、奥马、欧普照明、飞利浦等知名企业或其配套厂商建立了长期业务合作关系。公司奉行“仁义为本，信誉至上”的经营宗旨，致力于成为高效、环保的化工企业，值得客户信赖的合作伙伴和诚实守信、造福社会的企业。 20250509 副总经理、董事会秘书李广袤证券事务代表朱少鹏 2025050920250509 特定对象调研公司会议室 创华投资投资公司李军辉 远东宏信有限公司其它翁烨丹 桂粤深圳产业合作发展有限公司其它胡继伟钟土旺 广东省上市公司研究会曾文 1公司基本情况介绍 公司是主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业并被工信部认定为第四批国家级专精特新小巨人企业。公司主要产品聚苯乙烯广泛应用于电子电器、光学显示、玩具、日用塑料制品、包装、建材、医疗器械等领域行业市场化程度较高 。 公司主要生产GPPS通用级聚苯乙烯与HIPS高抗冲聚苯乙烯。 在GPPS领域除持续向日用品及包装等传统终端客户提供PS普通料树脂外还重点为下游光学显示、光学照明等光学级高端应用领域提供具备高透光、抗黄变和加工性能突出的扩散板PS专用料和导光板PS专用料。公司自2020年开始向下游美的、海尔、奥马等大型冰箱家电企业供应PS冰箱透明内件专用料近三年该牌号产品的销售量稳步提升。 在HIPS领域公司2024年以HIPS普通料为主主要应用于家用电器、医疗用品及日用品等领域公司在2024年下半年推出高 光泽壳体HIPS专用料主要应用于家用电器领域并且在2024年第四季度通过美的、四川长虹等国内头部家用电器厂家的产品验 证。 2025年公司在加强推广高光泽壳体HIPS专用料的基础上同时加速耐低温板材HIPS专用料的推出同时提高在新能源汽车、医疗设备、电子载带及食品包装等领域的竞争力并在前期已经形成了技术储备。 2公司聚苯新材料一体化项目进展如何 公司已于2025年初成功竞拍获得大亚湾石化区中东区2024万平米三类工业用地为公司实施聚苯新材料一体化项目奠定了坚实的战略基础。在此基础上2025年公司将积极推进聚苯新材料一体化项目的落地实施尽早开工、尽早投产解决卡脖子的原材料供应问题进一步完善公司所处行业产业链扩展公司产品维度提高公司抗风险能力及盈利能力。 3公司的竞争优势是什么 1公司具备独特的产品配方研发能力持续的设备工艺改进能力截至2024年底公司已经取得了13项核心产品配方其中2项 已经取得发明专利2项发明专利申请中其余9项因涉及保密配方未公开申请专利、9项专有技术及30项设备工艺技术实用新型专利 是行业内少数能够提供多品种、多牌号、多方向领域的PS专业化生产企业 2公司产品质量优势显著主要物性指标超出行业平均水平专用料具备较强的技术壁垒 3公司原料成本具备相对明显的价格优势低库存长约采购模式能够较好地降低原料价格波动风险 4公司产能先发优势明显中高端牌号供给能力相对突出三期年产18万吨将于2025年上半年投产届时公司总备案产能将超过48万吨考虑装置的操作弹性后公司将具备最大56万吨的年生产能力 5公司客户质量及长期合作的大客户数量持续增加有助于公司制定生产计划和原料采购计划降低经营风险下游客户包括美的、长虹、奥马、海尔、海信、苏州三鑫、TCL、康冠等知名企业或其配套的供应商 6公司地理区位优势突出距离公司下游客户相对较近且产业协同空间发展潜力巨大。 4请介绍公司高光高抗冲聚苯乙烯产品情况 公司在2024年下半年推出高光泽壳体HIPS专用料主要应用于家用电器领域并且在2024年第四季度通过美的、四川长虹等 国内头部家用电器厂家的产品验证。 5请介绍公司现金流情况 在供应端公司与主要供应商中海壳牌建立长期合作协议确定每年苯乙烯供应量以隔墙供货方式供应苯乙烯同时约定公司以银行承兑汇票进行部分货款支付节省现金流。 在客户端除对少部分采购量较大、资金实力雄厚、信用较好、合作期限较长的客户给予一定的信用期限公司对其他大部分客户采取先款后货的销售政策在保证公司现金流充裕的同时一定程度规避了坏账、呆账。 6公司有无开拓海外市场 公司高度重视国际化发展战略目前正积极推进海外市场布局规划。公司将开展系统性市场调研全面评估目标区域的政策环境、市场需求及竞争格局同时为支撑海外业务拓展工作公司正在加强人才梯队建设通过招聘计划引进具备相关海外运营经验的专业人才。