仁信新材机构调研纪要

仁信新材机构调研报告 调研日期:2025-05-09 惠州仁信新材料股份有限公司是一家集研发、生产、销售为一体的聚苯乙烯新材料企业，位于广东省惠州市大亚湾石化园区内。公司成立于2011年，连续多年被评为广东省制造业企业500强，并于2017年被评为高新技术企业。公司拥有强大的生产能力，能够生产21万吨以上通用级聚苯乙烯系列产品及9万吨高抗冲聚苯乙烯产品，是国内研发、生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先的企业。公司与TCL、康佳、创维、康冠、美的、海信、奥马、欧普照明、飞利浦等知名企业或其配套厂商建立了长期业务合作关系。公司奉行“仁义为本，信誉至上”的经营宗旨，致力于成为高效、环保的化工企业，值得客户信赖的合作伙伴和诚实守信、造福社会的企业。 2025-05-09 副总经理、董事会秘书李广袤,证券事务代表朱少鹏 2025-05-092025-05-09 特定对象调研公司会议室 创华投资投资公司李军辉 远东宏信有限公司其它翁烨丹 桂粤(深圳)产业合作发展有限公司其它胡继伟,钟土旺 广东省上市公司研究会-曾文 1.公司基本情况介绍 公司是主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业,并被工信部认定为第四批国家级专精特新"小巨人"企业。公司主要产品聚苯乙烯广泛应用于电子电器、光学显示、玩具、日用塑料制品、包装、建材、医疗器械等领域,行业市场化程度较高 。 公司主要生产GPPS(通用级聚苯乙烯)与HIPS(高抗冲聚苯乙烯)。 在GPPS领域,除持续向日用品及包装等传统终端客户提供PS普通料树脂外,还重点为下游光学显示、光学照明等光学级高端应用领域提供具备高透光、抗黄变和加工性能突出的扩散板PS专用料和导光板PS专用料。公司自2020年开始向下游美的、海尔、奥马等大型冰箱家电企业供应PS冰箱透明内件专用料,近三年该牌号产品的销售量稳步提升。 在HIPS领域,公司2024年以HIPS普通料为主,主要应用于家用电器、医疗用品及日用品等领域;公司在2024年下半年推出高 光泽壳体HIPS专用料,主要应用于家用电器领域,并且在2024年第四季度通过美的、四川长虹等国内头部家用电器厂家的产品验 证。 2025年公司在加强推广高光泽壳体HIPS专用料的基础上,同时加速耐低温板材HIPS专用料的推出,同时提高在新能源汽车、医疗设备、电子载带及食品包装等领域的竞争力,并在前期已经形成了技术储备。 2.公司聚苯新材料一体化项目进展如何? 公司已于2025年初成功竞拍获得大亚湾石化区中东区20.24万平米三类工业用地,为公司实施聚苯新材料一体化项目奠定了坚实的战略基础。在此基础上,2025年公司将积极推进聚苯新材料一体化项目的落地实施,尽早开工、尽早投产,解决"卡脖子"的原材料供应问题,进一步完善公司所处行业产业链,扩展公司产品维度,提高公司抗风险能力及盈利能力。 3.公司的竞争优势是什么? (1)公司具备独特的产品配方研发能力,持续的设备工艺改进能力,截至2024年底公司已经取得了13项核心产品配方(其中2项 已经取得发明专利,2项发明专利申请中,其余9项因涉及保密配方未公开申请专利)、9项专有技术及30项设备工艺技术实用新型专利 ,是行业内少数能够提供"多品种、多牌号、多方向领域"的PS专业化生产企业; (2)公司产品质量优势显著,主要物性指标超出行业平均水平,专用料具备较强的技术壁垒; (3)公司原料成本具备相对明显的价格优势,低库存长约采购模式能够较好地降低原料价格波动风险; (4)公司产能先发优势明显,中高端牌号供给能力相对突出,三期年产18万吨将于2025年上半年投产,届时公司总备案产能将超过48万吨,考虑装置的操作弹性后,公司将具备最大56万吨的年生产能力; (5)公司客户质量及长期合作的大客户数量持续增加,有助于公司制定生产计划和原料采购计划,降低经营风险,下游客户包括美的、长虹、奥马、海尔、海信、苏州三鑫、TCL、康冠等知名企业或其配套的供应商; (6)公司地理区位优势突出,距离公司下游客户相对较近,且产业协同空间发展潜力巨大。 4.请介绍公司高光高抗冲聚苯乙烯产品情况? 公司在2024年下半年推出高光泽壳体HIPS专用料,主要应用于家用电器领域,并且在2024年第四季度通过美的、四川长虹等 国内头部家用电器厂家的产品验证。 5.请介绍公司现金流情况? 在供应端,公司与主要供应商中海壳牌建立长期合作协议,确定每年苯乙烯供应量,以隔墙供货方式供应苯乙烯,同时约定公司以银行承兑汇票进行部分货款支付,节省现金流。 在客户端,除对少部分采购量较大、资金实力雄厚、信用较好、合作期限较长的客户给予一定的信用期限,公司对其他大部分客户采取先款后货的销售政策,在保证公司现金流充裕的同时,一定程度规避了坏账、呆账。 6.公司有无开拓海外市场? 公司高度重视国际化发展战略,目前正积极推进海外市场布局规划。公司将开展系统性市场调研,全面评估目标区域的政策环境、市场需求及竞争格局,同时为支撑海外业务拓展工作,公司正在加强人才梯队建设,通过招聘计划引进具备相关海外运营经验的专业人才。