钢材&铁矿石日报：市场预期偏弱，钢矿承压运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2025年5月9日钢材铁矿石日报 市场预期偏弱，钢矿承压运行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得163日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢供需格局有所走弱，螺纹钢产量环比下降，供应迎来收缩，但假期因素扰动下需求走弱更加明显，周度表需环比大降，继而导致库存开始增加，关注持续性，且下游行业并未改善，需求仍会季节性走弱，继续拖累螺纹基本面，钢价仍将承压弱势震荡寻底，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得134日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应维持高位，压力偏大，而需求开始走弱，供强需弱局面下基本面依然不佳，热卷价格继续承压，相对利好则是压减政策预期，预期现实博弈下热卷延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得057日跌幅，量缩仓稳。现阶段，铁矿石供需格局有所走弱，钢厂生产趋稳，矿石需求高位运行，给予矿价支撑，但钢价表现不佳，且钢材需求隐忧未退，矿石需求存触顶担忧，利好效应趋弱。与此同时，海外矿商发运积极，而内矿供应维持平稳，铁矿石供应重回高位，且增量预期仍在。总之，供需双强局面矿石基本面在走弱，且需求存触顶担忧，矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材铁矿石日报 17请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分18 产业动态 （1）今年前4个月我国货物贸易进出口同比增长24 据海关统计，2025年前4个月，我国货物贸易进出口总值1414万亿元人民币，同比增长24。其中，出口839万亿元，增长75；进口575万亿元，下降42。4月份，我国货物贸易进出口总值384万亿元，增长56。其中，出口227万亿元，增长93；进口157万亿元，增长08。 （2）Mysteel：4月全国开工7408个项目，总投资超32万亿元 据Mysteel不完全统计，2025年4月，全国各地共开工7408个项目，总投资额约3213894亿元。资料显示，4月，开工投资排名前三的省份为湖北、安徽、黑龙江，总投资分别为11257亿元、446783亿元、374669亿元。具体来看，4月2日，安徽省举行2025年第二批重大项目开工动员会，开工重大项目684个， 总投资40151亿元，年度计划投资1025亿元；4月3日，湖北省举行2025年二 季度全省重大项目集中开工活动，新开工亿元以上项目2047个，总投资11257亿元。 （3）海关总署：4月中国出口钢材10462万吨 海关总署5月9日数据显示，2025年4月中国出口钢材10462万吨，较上月增加06万吨，环比增长01；14月累计出口钢材37891万吨，同比增长82。4月中国进口钢材522万吨，较上月增加21万吨，环比增长42；14月累计进口钢材2072万吨，同比下降139。4月中国进口铁矿砂及其精矿103138万吨，较上月增加9164万吨，环比增长98；14月累计进口铁矿砂及其精矿388360万吨，同比下降55。 二现货市 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，475mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3170 3190 3307 3250 3200 3310 2920 2110 80 1060 30 10 16 0 0 15 20 10 30 20 615PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62） 澳洲 巴西 753 743 774 1877 9793 9800 2 0 010 031 142 195 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3022 163 3053 3016 1655962 397902 2344321 109542 热轧卷板 3157 134 3190 3156 579080 60383 1421069 26038 铁矿石 6960 057 7010 6920 357377 187812 700139 906 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 41钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂社库） 2025 2024 2023 250 1900 200 1700 150 1500 100 1300 50 1100 0 900700 50 100 010203040506070809101112 500300 2100 20252024202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂社库） 2025 2024 2023 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 010203040506070809101112 20252024202320222021 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 42铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 400 200 库存环比变化铁矿石港口库存 16000 15000 17000 16000 15000 20252024202320222021 0 200 400 600 202401 800 14000 13000 202504 202503 202502 12000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 202501 202501 202412 202411 202410 202409 202408 202407 202406 202405 202404 202403 202403 202402 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 2022 202520242023 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 25 环比变化矿企铁精粉库存 125 100 75 50 202505 202504 202504 202503 202503 202502 202502 202501 202501 202412 202412 202411 202411 202410 202409 202408 202407 202406 202405 202405 202404 202403 202402 202401 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 43钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20252024 2023 2022 2021 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平亏损盈利 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 9080 20252024202320222021 100 90 80 70 70 60 60 50 50 40 40 302010 0 010203040506070809101112 302010 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所走弱，库存迎来累库，建筑钢厂检修带来螺纹产量下降，周环降985万吨，供应有所收缩，但考虑长流程钢厂吨钢利润较好，减量空间有限，利好效应不强。与此同时，假期因素扰动下螺纹钢需求明显走弱，周度表需环比降7781万吨，而节后高频成交放量有限，两者仍是近年来同期低位，考虑主要下游行业并未好转，需求料将季节性走弱，继续抑制钢价。综上，螺纹钢供应迎来收缩，但假期因素扰动下需求减量更加明显，且后续仍将季节性走弱，继续拖累螺纹钢基本面，预计螺纹钢价格延续弱势震荡寻底态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局迎来变化，库存再度累库，板材钢材生产平稳，热卷周产量环比增108万吨，供应持续回升并位于年内高位，供应压力依然偏大。与此 同时，假期因素扰动下热卷需求明显走弱，周度表需环比大降2319万吨，相对利好则是下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但其基本面矛盾在累积，利好效应不强，且海外风险未退，外需面临压力，热卷需求仍将走弱。目前来看，热卷供应维持高位，压力偏大，而需求开始走弱，供强需弱局面下基本面依然不佳，热卷价格继续承压，相对利好则是压减政策预期，预期现实博弈下热卷延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，钢厂生产趋稳，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗则是下降，两者维持高位运行，矿石需求表现相对良好，给予矿价支撑，但钢价弱势寻底，且钢市步入淡季，矿石需求增量空间有限，利好效应趋弱。与此同时，港口矿石到货和海外矿商发运环比有所回落，但整体降幅不大，海外矿商供应维持高位，相应的内矿供应平稳运行，矿石供应维持高位，且增量预期未退，继续抑制矿价。总之，供需双强局面矿石基本面在走弱，且需求存触顶担忧，矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙15楼。 咨询热线：4006181199 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报