中芯国际2025年一季报显示,公司实现营收163.01亿元,同比增长29.44%;归母净利润13.56亿元,同比增长166.50%。短期波动主要源于年度维修和设备适配问题,导致产品ASP下跌8.95%,但产能利用率升至89.6%,月产能折合8英寸同比增长19.47%,晶圆总出货量同比大幅增长27.70%。公司资本开支101.57亿元,维持大力度投入。
业绩方面,消费电子端占比40.6%,汽车行业占比9.6%,电脑平板占比17.3%,智能手机和互联与可穿戴设备占比分别为24.2%和8.3%。12英寸产品占比提升至78.1%,中国区营收占比升至84.3%。少数股东当期损益同比大幅改善,凸显先进制程工艺进展。
投资建议方面,下调公司25/26/27年归母净利润预测至664.07/759.03/862.26亿元,对应PE分别为134/103/91倍,维持“推荐”评级。
风险提示:研发与技术升级迭代风险,供应链风险,业绩波动风险。