3C设备龙头地位不改，关注新业务布局

请务必阅读正文之后的免责条款部分3C设备龙头地位不改，关注新业务布局2023A2024A2025E48.4049.5458.483.903.985.080.870.891.149.369.9811.0228.8928.3122.212.702.532.29资料来源：iFinD，财信证券事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司2024年实现营业收入49.54亿元，同比增长2.36%，实现归母净利润3.98亿元，同比增长2.05%，实现扣非归母净利润3.19亿元，同比下降2.66%。公司2025年一季度实现营业收入7.37亿元，同比下降0.80%；实现归母净利润-0.31亿元，亏幅同比略有扩大，2024Q1归母净利润为-0.21亿元。业绩略微低于预期。毛利率同比略增，受费用提升影响净利率略有下降。2024年，公司毛利率34.38%，同比+0.59pcts；净利率7.85%，同比-0.09pcts。公司净利率受期间费用上升影响，导致略有下滑，公司2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、0.62%，分别同比+0.66pcts、-0.26pcts、+0.11pcts、+0.21pcts。深耕智能制造领域，多领域持续突破。公司持续深耕智能制造装备领域，主营业务覆盖消费电子、新能源、半导体等行业，产品线包括自动化设备、柔性生产线及核心零部件。在消费电子领域，公司继续延续强势地位，公司设备已横向拓展至手机、平板、TWS耳机等全系列终端产品，并纵向延伸至摄像头模组、电池等前端零部件组装检测环节，技术模块化设计实现94台设备集成的高精度整线方案（定位精度＜0.01mm） 。 新 能 源 领 域 推 出 锂 电 切 叠 一 体 机 （ 叠 片 速 度 达0.086S/PCS）和智能充换电站设备，2018年起为蔚来汽车提供全自动换电站。半导体方面透射电子显微镜实现200kV整机量产，核心部件如热场发射源已投入商用。机器人领域，公司给国际知名机器人公司独家提供一些用于机器人组装的工作台、工作桌、导轨及治具等生产辅助设备。市场布局上，公司通过参加欧洲电池展等国际展会拓展海外业务，同时在国内参与低空经济产业博览会，推出全域巡航系统解决方案，覆盖应急、环保等多场景应用。2024年研发投入5.14亿元，新增发明专利284件，参与制定国际标准1项，技术优势持续巩固产投资建议：公司是3C消费电子自动化设备龙头，短期业绩受消费电子行业下行导致增速放缓，但公司业绩在该背景下仍然增长。长期而言，博众精工(688097.SH) 此报告 考评级交 易数据当前价格（元）总市值（百万）总股本（万股）流通股（万股）涨 跌幅比较%12M博众精工13.30自动化设备18.50贺 剑虹分 析师相关报告求2024-11-132024-04 预 测指标2026E2027E营业收入(亿元)71.6085.78归母净利润(亿元)6.638.35每股收益（元）1.481.87每股净资产（元）12.3914.1117.0113.502.041.79投资要点：业链地位。 -24%-4%16%36%56%76% -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分公司积极开拓新业务且苹果AI等技术有望带动消费电子行业复苏，公司技术实力优秀，后续业绩值得期待。基于年报业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.08、6.63、8.35亿元，对应的EPS分别为1.14元、1.48元、1.87元，对应2025年4月29日股价，PE分别为22.21倍、17.01倍和13.50倍，维持公司“增持”评级。风险提示：新产品产业化进度不及预期；行业需求不及预期；地缘政治 风险。 此报告 考投资评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -4-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上