焦煤市场周报：降准降息难改预期，供应压制焦煤下行

焦煤市场周度总结（2025.05.09）

核心观点

• 市场行情：焦煤市场整体承压下行，主要受供应宽松、关税影响及板块需求承压等因素主导。尽管短期低价煤种有所反弹，但市场心态仍偏悲观。
• 宏观与政策：全球经济下行压力加大，中美经贸谈判或带来关税冲突新进展，需关注会谈结果对市场情绪的影响。
• 供需格局：供应端维持正常，精煤库存大幅增加；需求端铁水高位运行，钢厂低采刚需补库，双焦港口库存延续下降。

关键数据

• 产量：523家炼焦煤矿山原煤日均产量202.1万吨，环比增0.4万吨；110家洗煤厂日均产量53.10万吨，减0.48万吨。
• 库存：炼焦煤总库存1905.12万吨，环比下降20.96万吨，同比增加15.97%；独立焦企焦煤可用天数10.3天，减0.46天。
• 价格：内蒙古乌海焦煤出厂价1150元/吨，环比下跌10元/吨；日照港焦炭平仓价1510元/吨，环比持平。
• 铁水与盈利：铁水日均产量245.64万吨，环比增0.22万吨，同比增11.14万吨；钢厂盈利率58.87%，环比增2.59个百分点。
• 期货市场：焦煤期货合约持仓量45.40万手，环比增3.97万手；焦煤9-5合约价差17.50元/吨，环比降27元/吨；仓单3700手，环比增3700手；焦炭焦煤主力合约价差569，环比降52个点。

研究结论

• 短期趋势：焦煤主力合约震荡偏弱运行，市场情绪悲观，低价煤种反弹以刚需补库为主。
• 长期展望：关注中美经贸谈判进展及全球经济形势变化，关税冲突突破或对市场带来提振。
• 操作建议：操作上需谨慎，焦煤期货短期以震荡偏弱思路为主，关注库存变化及政策动向。