食品饮料：五一假期消费市场活跃，带动餐饮市场恢复

东方财智兴盛之源2025年5月9日看好/维持食品饮料行业报告未来3-6个月行业大事：2025-05-15：安琪酵母股东大会召开2025-05-16：洽洽食品股东大会召开2025-05-20：青岛啤酒股东大会召开2025-05-20：伊利股份股东大会召开2025-05-21：安井食品股东大会召开2025-05-22：劲仔食品股东大会召开资料来源：同花顺、东兴证券研究所1262.79%49150.915.12%47556.9522.63行业指数走势图资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所分析师：孟斯硕mengssh@dxzq.net.cnS1480520070004分析师：王洁婷wangjt@dxzq.net.cnS14805200700038/711/62/5食品饮料沪深300 行业市值(亿元)流通市值(亿元)行业平均市盈率 行业基本资料占比%股票家数6.1%010-66554041执业证书编号：021-25102900执业证书编号：-37.5%-25.5%-13.6%-1.6%10.3%22.2%5/8 敬请参阅报告结尾处的免责声明1.五一假期消费市场活跃，带动餐饮市场恢复根据商务部5日发布的数据显示，“五一”假期全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。其中餐饮文旅市场红火，假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，显示出较强的恢复趋势。今年五一整体呈现文旅消费双旺的局面，根据去哪儿统计数据，“五一假期”县城成为“反向旅游”最火目的地。平台上酒店预订遍布1230个县，县城酒店预订量同比增长30%。从客源地看，一线和新一线城市居民占比超过六成。旅游消费的旺盛直接推动餐饮市场的恢复，根据商务部统计，假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，较2025年春节全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%的增速快4.6个百分点，显示出强劲的恢复。五一假期呈现的消费市场活跃，我们认为与各地落实中央促进消费内需政策加大对内需的刺激力度有关，餐饮受到旅游带动呈现较好的恢复。我们认为随着促内需政策的进一步落实，消费会有进一步的恢复。特别是跟旅游、文化产业相关的餐饮行业，将受到这些产业的带动，食品饮料整体消费有望追随经济复苏而复苏。建议关注宏观数据向好和政策催化下的白酒和调味品板块消费复苏机会，继续推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的。2.市场表现上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒-0.85%，其他酒类-1.31%，调味发酵品-1.81%，肉制品-2.06%，黄酒（长江）-2.36%，其他食品-2.58%，白酒III-2.61%，软饮料-2.62%，乳品-4.36%。图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：上周酒类行业公司中，涨幅前四的公司为：百润股份10.36%，百威亚太3.43%，皇台酒业2.10%，重庆啤酒2.03%；表现后五位的公司为：青岛啤酒-3.89%，金枫酒业-4.86%，洋河股份-5.30%，迎驾贡酒-12.11%，*ST椰岛-15.26%。 东方财智兴盛之源iFinD、东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源上周乳制品公司表现前五位：蒙牛乳业4.62%，伊利股份2.73%，中国旺旺2.02%，中国圣牧1.14%，李子园0.73%；表现后五位：新乳业-5.18%，中国飞鹤-6.55%，贝因美-6.57%，皇氏集团-8.11%，天润乳业-11.28%。图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所上周调味品行业子板块涨幅前四的公司依次为：安琪酵母4.60%，莲花控股4.11%，颐海国际2.56%，星湖科技0.80%；表现后五位的公司为：朱老六-2.74%，涪陵榨菜-3.10%，仲景食品-3.80%，中炬高新-5.99%，天味食品-18.93%。上周食品子板块涨幅前五的公司为：第一太平13.69%，周黑鸭7.69%，维他奶国际5.58%，龙大美食4.53%，西麦食品3.55%；表现后五位的公司为：海融科技-8.12%，西王食品-8.94%，三只松鼠-10.22%，品渥食品-12.68%，有友食品-13.93%。图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源上周软饮料子板块涨幅前五的公司为：西藏水资源3.33%，养元饮品1.76%，泉阳泉1.65%，康师傅控股1.30%，李子园0.73%；表现后五位的公司为：欢乐家-2.84%，承德露露-5.54%，均瑶健康-5.56%，香飘飘-8.63%，维维股份-11.36%。图7：软饮料板块涨跌前五的公司资料来源：iFinD、东兴证券研究所3.行业&重点公司追踪3.1上周重点公告【伊利股份|2024年年报和2025年一季报发布】近日，伊利股份发布2024年年报和2025年一季报。2024年，公司实现营业总收入1157.80亿元；剔除商誉减值后净利润115.39亿元，同比增长12.2%。2025年第一季度，公司实现营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%；扣非归母净利润46.29亿元，同比增长24.19%。【光明乳业|2024年年报和2025年一季报发布】光明乳业4月30日披露2024年年度报告和2025年第一季度报告。2024年，公司实现营业总收入242.78亿元，同比下降8.33%；归母净利润7.22亿元，同比下降25.36%；扣非净利润1.7亿元，同比下降67.48%；经营活动产生的现金流量净额为12.55亿元，同比下降14.33%；2025年一季度，公司营业总收入63.68亿元，同比下降0.76%，归母净利润1.41亿元，同比下降18.16%。【酒鬼酒|2024年年报和2025年一季报发布】酒鬼酒4月29日披露2024年年报和2025年第一季度报告。酒鬼酒发布的2024年年报中，公司营业总收入为14.23亿元，同比下降49.70%；归属净利润为0.12亿元，同比大幅下降97.72%；扣非净利润为670.36万元，同比减少98.75%。2025年一季度报中，公司营业总收入3.44亿元，同比下降30.34%；归母净利润3171.33万元，同比下降56.78%；扣非净利润3144.58万元，同比下降54.76%；经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元，上年同期为-2.65亿元。【山西汾酒|2024年年报和2025年一季报发布】山西汾酒发布2024年年报暨2025年一季报。2024年公司营业收入达360.11亿元，同比增长12.79％；归属于上市公司股东的净利润122.43亿元，同比增长17.29%。2025年一季度，营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，净利润66.48亿元，同比增长6.15%。【安井食品|2024年年报和2025年一季报发布】安井食品4月29日披露2024年年度报告和2025年一季度报。2024年，公司实现营业总收入151.27亿元，同比增长7.70%；归母净利润14.85亿元，同比增长0.46%； 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源扣非净利润13.6亿元，同比下降0.45%；经营活动产生的现金流量净额为21.04亿元，同比增长7.58%；2025年第一季度，安井食品营业收入为35.9986亿元，较上年同期的37.5475亿元减少4.13%。归属于上市公司股东的净利润为3.9452亿元，较上年同期的4.3841亿元减少10.01%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.4303亿元，较上年同期的4.1976亿元减少18.28%。【今世缘|2025年一季报发布】近日，今世缘发布2025年一季报。今世缘在2025年一季度的营业总收入达到了50.99亿元，同比增长9.17%；归母净利润为16.44亿元，同比增长7.27%。毛利率/净利率分别为73.63%/32.24%。今世缘的销售费用、管理费用和财务费用总计为7.58亿元，占营收的比例为14.86%，同比减少了4.69%。此外，每股净资产达到了13.71元，同比增加16.07%，每股经营性现金流为1.14元，同比大幅增加43.38%。【贵州茅台|2025年一季报发布】贵州茅台4月30日披露2025年第一季度报告。公司实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%；扣非净利润268.5亿元，同比增长11.64%；经营活动产生的现金流量净额为88.09亿元，同比下降4.12%；报告期内，贵州茅台基本每股收益为21.38元，加权平均净资产收益率为10.92%。【重庆啤酒|2025年一季报发布】4月29日，重庆啤酒股份有限公司发布2025年第一季度报告。报告显示，2025年1-3月，公司实现啤酒销量88.35万千升，同比增长1.93％；实现营业收入43.55亿元，同比增长1.46％；实现归母净利润4.73亿元，同比增长4.59％；实现扣非归母净利润4.67亿，同比增长4.74％。3.2上周重点新闻【食品添加剂滥用？|六部门出手治理】近日，国务院食安办近日联合工业和信息化部、农业农村部、国家卫生健康委、海关总署、市场监管总局印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》（以下简称方案），在全国范围内部署开展食品添加剂滥用问题综合治理行动。方案聚焦人民群众关心的超范围、超限量滥用食品添加剂等问题，要求全面加强食用农产品生产、食品和食品添加剂进口检验等源头治理，强化食品添加剂生产、销售以及在食品生产加工、餐饮服务环节使用监管，严厉打击化工产品冒充食品添加剂违法行为，开展从农田到餐桌全过程食品添加剂滥用问题综合治理。【青岛啤酒|进军黄酒赛道】近日，5月7日晚，青岛啤酒发布公告称，公司与新华锦集团有限公司、山东鲁锦进出口集团有限公司及山东即墨黄酒厂有限公司签署《股权转让协议》，拟以6.65亿元及价格调整期损益金额之和的对价，收购新华锦集团与鲁锦集团合计持有的即墨黄酒100%股权。交易完成后，即墨黄酒将成为青岛啤酒全资子公司，标志着这家啤酒龙头企业跨入黄酒赛道。【安井食品|冲刺港股IPO】4月28日晚，安井食品披露2024年年报。公司2024年实现营业收入151.27亿元，同比增长7.70%；归母净利润为14.85亿元，同比增长0.46%；扣非净利润为13.6亿元，同比下降0.45%。安井食品2024年年报显示，公司在国内市场稳健经营的基础上，加快“走出去”“引进来”的步伐，正积极推进、循序开展H股发行上市相关工作。1月20日，安井食品（603345）向香港联交所递交上市申请材料，IPO募资拟用于扩大销售及经销网络等方面。截至5月6日收盘，安井食品股价报77.2元/股，总市值约226亿元。【海天味业|启动香港NDR】近日，海天味业今日启动香港上市管理层第二轮NDR(非交易路演)，预期交易规模约为10亿至20亿美元(视市场反馈和条件而定)。此前，海天味业已完成港股上市备案，或很快在港交所进行上市聆讯，中金公司、高盛、摩根士丹利为联席保荐人。截至5月6日收盘，海天味业(603288.SH)报41.78元/股，市值2323.22亿元。 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【太古股份|拟分拆TCPCL饮料业务在泰国上市】5月6日，太古股份有限公司A公告称，计划分拆THAINAMTHIP CORPORATION PUBLIC COMPANY LIMITED在泰国证券交易所独立上市。资料显示，TCPCL为公司一家间接非全资附属公司。TCPCL集团主要在泰国77个府中的63个府及老挝从事配制、包装、分销及出售无酒精即饮饮料的业务，该等饮料带有的商标由可口可乐公司拥有。TCPCL由SCCSEA拥有约55.59%，而SCCSEA则由太古可口可乐全资拥有，太古可口可乐则由公司的全资附属