食品饮料：五一假期消费市场活跃，带动餐饮市场恢复

研报总结

核心观点

• 五一假期期间，中国消费市场呈现繁荣活跃态势，餐饮和文旅市场表现强劲，全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，显示出餐饮市场强劲的恢复趋势。
• 消费市场的活跃与各地落实中央促进消费内需政策密切相关，旅游消费的旺盛直接推动了餐饮市场的恢复。
• 随着促内需政策的进一步落实，消费有望持续恢复，特别是与旅游、文化产业相关的餐饮行业将受益，食品饮料整体消费有望追随经济复苏而复苏。

关键数据

• 根据商务部数据，“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。
• 全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，较2025年春节全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%的增速快4.6个百分点。
• 去哪儿数据显示，“五一”假期县城成为“反向旅游”最火目的地，县城酒店预订量同比增长30%，一线和新一线城市居民占比超过六成。

研究结论

• 建议关注宏观数据向好和政策催化下的白酒和调味品板块消费复苏机会。
• 继续推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的。

市场表现

• 上周食品饮料各子行业中，乳品表现最差，市盈率最低，而调味品和食品子板块表现相对较好。
• 酒类行业中，百润股份、百威亚太、皇台酒业、重庆啤酒涨幅居前；乳制品行业中，蒙牛乳业、伊利股份、中国旺旺等表现较好。
• 调味品行业中，安琪酵母、莲花控股、颐海国际、星湖科技涨幅居前；食品行业中，第一太平、周黑鸭、维他奶国际等表现较好。
• 软饮料行业中，西藏水资源、养元饮品、泉阳泉等涨幅居前。

行业&重点公司追踪

• 重点公司公告方面，伊利股份、光明乳业、酒鬼酒、山西汾酒、安井食品、今世缘、贵州茅台、重庆啤酒等发布了年报和一季报。
• 重点新闻方面，六部门出手治理食品添加剂滥用问题，青岛啤酒进军黄酒赛道，安井食品冲刺港股IPO，海天味业启动香港NDR，太古股份拟分拆TCPCL饮料业务在泰国上市。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，关税变化对行业的影响超预期，食品安全问题等。