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公司简评报告:制冷剂景气上行,公司业绩大幅提升
2025-05-09
吴骏燕、谢建斌、张晶磊
东海证券
D***
AI智能总结
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核心观点
:巨化股份作为全球制冷剂龙头,受益于三代制冷剂配额政策实施和下游需求改善,制冷剂景气度持续上行,公司业绩大幅提升。
关键数据
:
2024年业绩:营业收入244.62亿元(同比增长18.43%),归母净利润19.60亿元(同比增长107.69%)。
2025年Q1业绩:营业收入58.00亿元(同比增长6.05%),归母净利润8.09亿元(同比增长160.64%)。
制冷剂价格:R22/R32/R134a/R125价格较2024年初分别上涨84.62%/172.46%/66.07%/62.16%。
下游需求:家用空调5月份排产2330万台,同比增长9.9%,预计6月、7月分别同比提升14.1%和14.3%。
研究结论
:
制冷剂供需关系趋紧,行业景气有望长期维持。
公司盈利预测上调:2025-2026年归母净利润分别为42.36亿元/55.71亿元,新增2027年归母净利润64.66亿元。
估值与评级:EPS分别为1.57元/2.06元/2.40元,对应PE为17.20X/13.07X/11.26X,维持买入评级。
风险提示
:制冷剂配额政策变化、贸易冲突及关税政策、原材料价格变化、需求不及预期等。
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