聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工团队 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月08日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE09合约收7016元吨，跌061，持仓变化14775手，PP09合约收6985元吨，跌082 ，持仓变化35997手。 现货市场：聚乙烯现货价偏弱调整，石化企业下调部分出厂价，下游心态谨慎，备货积极性不高，国内LLDPE市场主流价格在72207800元吨；PP市场，价格小幅松动，部分上游厂商下调出厂价，下游因订单跟进不足，接盘意愿不高，华北拉丝主流价格在70407270元吨，华东拉丝主流价格在71007250元吨，华南拉丝主流价格在71707370元吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：新装置投产并陆续释放货源，聚烯烃供应充足。截至5月8日当周，PE开工率为7920，周环比195，PP开工率8110，周环比480。 （2）需求方面：下游需求季节性走弱。截止4月30日当周，农膜开工率28（5），包装51（1），单丝45（1），薄膜44（1），中空44（持平），管材38（2）；塑编开工率45（2），注塑开工率47（3），截止5月1日，BOPP开工率5596（123）。 （3）库存端：20250508，两油库存805万吨，较前一交易日环比4万吨。截止4月30日当周，PE贸易库存16115万吨（0153万吨），PP社会贸易库存4925万吨（0285万吨）。 （4）成本端：美伊谈判释放积极信号，美联储暂未选择降息，油价再度回落调整。 【市场逻辑】 PE装置重启，叠加新装置陆续释放货源，供应压力增加，PP装置检修集中，供应微缩，下游需求随着订单跟进下滑出现季节性走弱，聚烯烃供需整体偏弱，对价格形成拖累。成本端，油价低位小幅震荡整理，对其支撑一般。 【交易策略】 需求走弱，拖累市场心态，成本支撑一般，预计大概率震荡偏弱调整，偏空对待，建议滚动逢反弹做空。LLDPE参考撑位69006950元吨，压力位72507300元吨；PP参考支撑位69006950元吨 ，压力位72007250元吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯下跌走弱，EB06合约收6936元吨，跌1 49，持仓变化1231手。 现货市场：苯乙烯现货价下跌，华东市场价格为7140元吨，华南市场价格为7315元吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美伊谈判释放积极信号，美联储暂未选择降息，油价再度回落调整。 （2）供应端：随着部分装置重启，苯乙烯供应低位回升。利津石化（利华益）72万吨年苯乙烯装置5月7日停车检修20天左右；中沙天津35万吨装置4月20日停车，计划6月6日重启；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月；兰州石化6万吨装置4月22日5月20日停车检修。截止5月8日，周度开工率7225，周度环比231。 （3）需求端：三大S开工走弱，需求回落。截至5月8日，PS开工率5488，周度环比074，EPS开工率4325，周度环比455，ABS开工率6455，周度环比086。 （4）库存端：华东港口库存为633万吨，周环比去库105万吨，4月30日至5月6日华东主港抵港160万吨，提货265万吨，下周期计划到船285万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯短期供需维持偏强，但供应低位小幅回升，预期苯乙烯去库节奏将有所放缓。成本端，油价底部调整，对其支撑一般。 【交易策略】 供应低位回升，去库放缓，成本低位整理，对其支撑一般，建议偏空对待，可关注滚动逢高做空机会。参考下方支撑位67506800元 吨，参考压力位73507400元吨。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势8 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价乙烯东北亚到岸中间价3 图8：市场价丙烯华东地区主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率3 图10：中国PP周度开工负荷率3 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：华东苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游开工4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权成交量与持仓量7 图24：LLDPE历史波动率7 图25：PP期权成交量与持仓量7 图26：PP历史波动率历史波动率7 图27：苯乙烯期权持仓量与成交量8 图28：EB历史波动率8 图29：LLDPE盘面价格走势8 图30：PP盘面价格走势8 图31：EB盘面价格走势9 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 需求走弱，叠加成本支撑不足，预计短期弱势调 整 69006950 72507300 震荡偏空 滚动反弹空 PP 供应微缩，需求季节性回落，供需偏弱，拖累价格走势 69006950 72007250 震荡偏空 滚动反弹空 苯乙烯 供应低位回升，叠加原料弱势运行，对其支撑有限，预计短期震荡偏弱调整 67506800 73507400 震荡偏弱 滚动反弹空 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元吨 结算价（元吨） 涨跌幅（） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 6948 6935 066 27193 67019 8332 L05 7290 7282 028 792 4913 670 L09 7016 7006 061 274110 535267 14775 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元吨 结算价（元吨） 涨跌幅（） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 6904 6902 076 17713 36215 5505 PP05 7082 7089 063 701 4820 599 PP09 6985 6986 082 266940 465901 35997 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元吨 结算价（元吨） 涨跌幅（） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB主力 6936 6981 149 309574 255711 1231 EB05 6744 6774 142 19871 69713 4587 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图7：现货价乙烯东北亚到岸中间价图8：市场价丙烯华东地区主流价 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率图10：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游开工图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权成交量与持仓量图24：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图25：PP期权成交量与持仓量图26：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图27：苯乙烯期权持仓量与成交量图28：EB历史波动率 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 七、期货盘面走势 图29：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺方正中期研究院 图30：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺方正中期研究院 图31：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 01085881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 01085881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01068578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 01082868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 01082868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 03155396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 03123012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2444 02585530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 051265105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 02150588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 051986811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 02787267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层26182623室 073184313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 073184312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号