豆粕早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-09 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆探底回升，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡收涨，5月进口大豆到港增多但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货3100（华东），基差181，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存8.21万吨，上周7.48万吨，环比增加9.76%，去年同期52.51万吨，同比减少84.36%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局。 豆粕M2509：2880至2940区间震荡。 ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆探底回升，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回落，进口大豆到港增多和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税战和进口大豆到港增多预期影响。中性。 2.基差：现货4140，基差-14，贴水期货。中性 3.库存:油厂大豆库存474.64万吨，上周459.48万吨，环比增加3.3%，去年同期419万吨，同比增加13.28%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑 盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。豆一A2507：4120至4220区间震荡。 近期要闻： 1.中美关税战落地，加上阿根廷大豆产区天气变数仍存美豆震荡回升，短期美盘千点关口上方震荡，未来等待美豆出口和南美大豆收割天气以及中美关税战后续进一步指引。 2.国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，春节后国内大豆库存短期维持低位，豆粕库存高位回落，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局。 3.国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上中美关税战压力下豆粕短期维持 震荡偏强格局。 4.国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，阿根廷大豆产区天气炒作和中美关税战影响，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引。 豆粕利多： 1.国内进口大豆到港量短期低于预期； 2.国内油厂豆粕库存维持低位； 3.南美大豆产区天气仍有变数。 豆粕利空： 1.国内进口大豆到港量5月回升至高位 2.巴西大豆收割基本结束，丰产预期持续； 豆粕当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈 豆粕主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险） 2.俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性； 大豆利多： 1.中美关税战支撑国内大豆盘面底部； 2.国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。 大豆利空： 1.巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆； 2.新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 大豆当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈 大豆主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 4月24日 3960 11.26 2640 0.2 1320 4月25日 3827 1 2600 0 1227 4月28日 3647 1.48 2560 0.3 1087 4月29日 3559 4.25 2500 0.67 1059 4月30日 3479 2.87 2480 0 999 5月6日 3323 10.21 2480 0.2 843 5月7日 3338 37.87 2480 0.75 858 5月8日 3301 43.26 2500 0.19 801 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 豆类现货 豆一2507 豆二2509 主力2509 远月2601 豆一现货（佳木斯） 豆二现货（完税价） 豆粕现货（江苏） 4月25日 4237 3693 3031 4160 3655(巴西） 3700 4月28日 4225 3617 2985 4140 3619(巴西） 3400 4月29日 4162 3575 2964 4140 3620(巴西） 3300 4月30日 4188 3560 2920 2967 4160 3575(巴西） 3270 5月6日 4209 3536 2915 2964 4180 3567(巴西） 3100 5月7日 4236 3553 2920 2961 4180 3512(巴西） 3090 5月8日 4154 3545 2919 2955 4140 3522(巴西） 3100 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 4月23日 4237（+938） 0（-300） 10600（0） 4月24日 4545（+308） 0（0） 10600（0） 4月25日 9686（+5141） 0（0） 10600（0） 4月28日 10981（+1295） 0（0） 10600（0） 4月29日 11572（+591） 0（0） 12300（+1700） 4月30日 12658（+1086） 0（0） 12300（0） 5月6日 16272（+3614） 0（0） 14950（+2650） 5月7日 26008（+9736） 0（0） 20125（+5175） 5月8日 27388（+1380） 0（0） 20125（0） 豆粕现货价格汇总 豆粕期货冲高回落，现货五一前相对偏强，升水维持高位 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少。 国内中下游采购小幅回落，提货量维持偏低位。 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差冲高回落 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 120909 79305 316137 529346 449796 79550 17.69 2016年 120589 79572 350878 575665 479962 95703 19.94 2017年 125272 95703 343822 593679 493684 99995 20.25 2018年 126080 99995 363513 609474 495289 114185 23.05 2019年 123574 114185 341453 620932 525785 95147 18.1 2020年 129743 95140 369238 630577 532307 98270 18.46 2021年 131472 98270 360461 613196 520618 92578 17.78 2022年 136900 92578 378371 638809 538216 100593 18.69 2023年 139517 100593 395911 667033 555963 111070 19.98 2024年 143351 111070 422262 709729 581833 127896 21.98 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 进口量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 6827.39 13052 12367 83900 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 93489 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 94125 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 83698 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 98530 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 99790 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 96537 135987 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20280 91080 141847 116570 25277 21.68 2023年 10443 25277 20840 99410 143117 116870 26247 22.46 2024年 9900 26247 20540 97000 143787 117070 26717 22.82 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 收割进程 去年同期 五年均值 12月13日 59.5% 52% 60% 4月21日 25% 20% 28% 12月20日 69% 61% 70% 4月28日 36% 30% 40% 12月27日 78.6% 70% 80% 5月5日 47% 41% 50% 1月10日 92.9% 85% 92% 5月12日 63% 54% 65% 1月17日 97.1% 92% 97% 5月19日 77% 70% 80% 1月24日 98.4% 97% 98% 5月26日 86% 80% 88% 6月2日 92% 88% 94% 6月9日 96% 92% 98% 6月16日 98% 96% 99% 2024年度美国大豆播种和生长进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 4月28日 18% 16% 10% 5月5日 25% 30% 21% 9% 9% 4% 5月12日 35% 40% 34% 16% 17% 10% 5月19日 52% 61% 49% 26% 31% 21% 5月26日 68% 78% 63% 39% 50% 36% 6月2日 78% 89% 73% 55% 69% 52% 6月9日 87% 95% 84% 70% 83% 66% 72% 59% 6月16日 93% 97% 91% 82% 90% 79% 70% 54% 6月23日 97% 99% 95% 90% 95% 87% 67% 51% 6月30日 100% 100% 100% 95% 97% 93% 67% 50% 日期 开花率 去年同期 五年均值 结荚率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 6月30日 20% 20% 15% 3% 3% 2% 67% 50% 7月7日 34% 35% 28% 9%