菜粕市场研报总结
一、核心观点
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基本面分析
- 菜粕价格震荡收涨，主要受豆粕走势带动及技术性整理影响。
- 油厂菜粕库存处于低位，支撑盘面；现货需求短期逐步回升。
- 进口油菜籽到港量增多，但油厂库存短期无压力，盘面短期回归震荡。
- 中国对加拿大油渣饼加征关税利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，利多程度有限。
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基差与库存
- 现货基差为-63，贴水期货，偏空。
- 菜粕库存1.45万吨，较上周增加49.48%，同比减少44.23%，偏多。
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盘面与持仓
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
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预期与策略
- 短期菜粕受进口油菜籽库存低位和关税影响冲高回落，豆粕带动下价格回归区间震荡。
- 预计RM2509合约在2530至2590区间震荡。
二、关键数据
- 菜粕库存：1.45万吨（上周0.97万吨，周环比+49.48%，同比-44.23%）。
- 菜粕仓单：24525（较上日+790）。
- 豆菜粕价差：近期小幅波动，2509合约价差冲高回落。
- 油厂菜籽库存：小幅回落。
- 油厂菜籽入榨量：低位回升。
三、主要风险点
- 国内水产养殖需求短期偏淡。
- 进口加拿大油菜籽到港增多。
四、供需平衡表
- 国内油菜籽供需平衡表：2023年产量3815.9千公顷，总供给3815.9千吨，总消费3815.9千吨，期末库存1894.9千吨，库存消费比6.93%。
- 国内菜粕供需平衡表：2023年产量6667.9千吨，总供给6605.8千吨，总需求9010.6千吨，期末库存1059.5千吨，库存消费比6.61%。
五、总结
菜粕市场短期受豆粕带动和关税利好影响震荡，但进口油菜籽库存增加和养殖需求淡季制约上涨空间。盘面短期回归区间震荡，RM2509合约预计在2530-2590区间运行。需关注水产养殖需求恢复和加拿大油菜籽进口政策变化。
