电力设备行业研究周报：西葡大停电，强化电力系统升级需求

——电力设备行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：西葡大停电强化电力系统升级需求 2025年05月06日 据新华社消息，西班牙和葡萄牙近日遭遇了大范围停电，范围之广“极其罕见”，与此同时，两国的供电系统没有采取足够的应急措施，导致了停电耗时特别长。从当地时间周一中午观测到电量消失后，一直到周二凌晨，一些地方陆续恢复供电，最长时间达到了16个小时。 刘宁分析师SAC执业证书编号：S1660524090001 暴露的欧洲深层次问题： 电网设备陈旧老化：欧洲电网类的各条线路有40%的线路已接近它最终的使用寿命。绿色转型与用电安全平衡未解决：像西班牙、葡萄牙这些国家，在欧洲内部属于在绿色转型方面走得比较快的国家，如何保障用电安全问题，实际上并没有得到充分解决。内部合作与互联互通不足：供电安全后面是能源安全问题。从目前情况来看，尽管欧洲需要加强自身供电安全，要加强自身电网建设，但是和外部的无论是能源联系、还是供电合作，现在在一些政治因素影响下，欧洲都出现了一个比较停滞不前的状况。电网改造投资滞后：在欧盟看来，未来二三十年内，它需要投资超过5000亿欧元，来全面升级和改造它目前的电网。但是在目前欧洲多数国家普遍财政比较紧张的情况下，这笔开支的投入大大滞后。 资料来源：Wind,申港证券研究所 电力系统升级需求有望强化，强化储能系统的建设需求： 平衡新能源波动性：可再生能源的波动性、间歇性和随机性，易造成发电功率不稳定，冲击电网。此次停电事件中，西班牙电网负荷的骤降可能就与新能源出力大幅波动有关。储能系统可以平衡可再生能源的波动性，在发电过剩时储存电能，在发电不足时释放电能，稳定电网频率和电压，提高电网运行的稳定性。 提供应急电力支持：在电网出现异常或停电时，储能系统能够为关键负荷提供应急电力支持，减少停电对社会生活和经济的影响。 电网升级改造：此次事件凸显了欧洲电网的脆弱性，有望促使欧洲必须尽快对老旧电网设备进行更新改造，淘汰超期服役的设备，提升电网的稳定性和可靠性 投资策略： 建议关注有望受益于电力系统建设的公司，比如阳光电源、德业股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-0.54%，在申万31个一级行业中，排在第17位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.49%、-0.43%、-0.17%、0.04%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.20%、-0.23%、-0.23%、-0.36%、-0.87%、-0.98%。 风险提示： 电力系统建设不及预期。 内容目录 1.每周一谈：西葡大停电强化电力系统升级需求..................................................................................................................32.行情回顾.............................................................................................................................................................................43.锂离子电池及关键材料价格变化.........................................................................................................................................54.风险提示.............................................................................................................................................................................6 图表目录 图1：各行业周涨跌幅...........................................................................................................................................................4图2：重点指数周涨跌幅.......................................................................................................................................................4图3：电力设备子板块周涨跌幅.............................................................................................................................................4图4：电力设备板块周涨跌幅前五个股..................................................................................................................................5图5：电力设备板块周涨跌幅后五个股..................................................................................................................................5图6：碳酸锂价格（元/吨）...................................................................................................................................................5图7：电池价格（元/Wh）....................................................................................................................................................5图8：正极材料价格（元/吨）...............................................................................................................................................5图9：隔膜价格（元/平方米）...............................................................................................................................................6图10：电解液价格（元/吨）.................................................................................................................................................6 1.每周一谈：西葡大停电强化电力系统升级需求 据新华社消息，西班牙和葡萄牙近日遭遇了大范围停电，范围之广“极其罕见”，与此同时，两国的供电系统没有采取足够的应急措施，导致了停电耗时特别长。从当地时间周一中午观测到电量消失后，一直到周二凌晨，一些地方陆续恢复供电，最长时间达到了16个小时。 暴露的欧洲深层次问题： 电网设备陈旧老化：欧洲电网类的各条线路有40%的线路已接近它最终的使用寿命。绿色转型与用电安全平衡未解决：像西班牙、葡萄牙这些国家，在欧洲内部属于在绿色转型方面走得比较快的国家，如何保障用电安全问题，实际上并没有得到充分解决。内部合作与互联互通不足：供电安全后面是能源安全问题。从目前情况来看，尽管欧洲需要加强自身供电安全，要加强自身电网建设，但是和外部的无论是能源联系、还是供电合作，现在在一些政治因素影响下，欧洲都出现了一个比较停滞不前的状况。电网改造投资滞后：在欧盟看来，未来二三十年内，它需要投资超过5000亿欧元，来全面升级和改造它目前的电网。但是在目前欧洲多数国家普遍财政比较紧张的情况下，这笔开支的投入大大滞后。 电力系统升级需求有望强化，强化储能系统的建设需求： 平衡新能源波动性：可再生能源的波动性、间歇性和随机性，易造成发电功率不稳定，冲击电网。此次停电事件中，西班牙电网负荷的骤降可能就与新能源出力大幅波动有关。储能系统可以平衡可再生能源的波动性，在发电过剩时储存电能，在发电不足时释放电能，稳定电网频率和电压，提高电网运行的稳定性。 提供应急电力支持：在电网出现异常或停电时，储能系统能够为关键负荷提供应急电力支持，减少停电对社会生活和经济的影响。 电网升级改造：此次事件凸显了欧洲电网的脆弱性，有望促使欧洲必须尽快对老旧电网设备进行更新改造，淘汰超期服役的设备，提升电网的稳定性和可靠性 投资建议：建议关注有望受益于电力系统建设的公司，比如阳光电源、德业股份。 2.行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-0.54%，在申万31个一级行业中，排在第17位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.49%、-0.43%、-0.17%、0.04%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.20%、-0.23%、-0.23%、-0.36%、-0.87%、-0.98%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：华民股份、恒润股份、利元亨、振江股份、博力威。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：ST合纵、昇辉科技、*ST沐邦、ST华西、海泰新能。 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 3.锂离子电池及关键材料价格变化 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.风险提示 电力系统建设不及预期。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收