沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 宏观政策：三部门发布金融政策稳市场，央行降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点；金融监管总局推出八项增量政策，包括支持资本市场稳定；美联储维持利率不变，鲍威尔表示不急于降息，市场预期七月前降息。
• 期货市场：沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强；LME铜库存下降，上期所库存大幅减少；期货主力合约隔月价差扩大。
• 现货市场：SMM1#铜现货价格微降，长江有色市场持平；上海电解铜CIF提单价格稳定，洋山铜均溢价上涨；CU主力合约基差扩大，LME铜升贴水下降。
• 产业基本面：铜精矿加工费持续回落，矿端供应偏紧；受原料紧张及检修影响，国内冶炼产能增速放缓；高关税导致全球供需收缩，国内精炼铜供给增量有限；下游铜材开工率维持高位，社会库存加速去化。
• 期权市场：平值期权持仓购沽比为0.88，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。

研究结论

• 沪铜市场正步入供给增速放缓、需求稳步回暖、消费预期向好的新阶段，基本面支撑逐步增强。
• 宏观政策积极托底，扩大内需带动下游开工率维持高位，库存拐点已现，社会库存加速去化。
• 期权市场情绪偏空，操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

数据要点

• 期货价格：沪铜77,330.00元/吨（-460.00↓），LME3个月铜9,389.50美元/吨（-30.00↓）。
• 持仓量：沪铜主力合约179,692.00手（+589.00↑），前20名持仓7,243.00手（+6096.00↑）。
• 库存：LME铜库存193,975.00吨（-1650.00↓），上期所库存89,307.00吨（-27446.00↓）。
• 现货价格：SMM1#铜78,435.00元/吨（-145.00↓），长江有色市场1#铜78,430.00元/吨（0.00↓）。
• 需求：电网投资完成额956.22亿元（+520.01↑），房地产开发投资完成额19,904.17亿元（+9184.43↑）。
• 产量：精炼铜124.80万吨（+0.60↑），铜材212.52万吨（-14.76↓）。