泰和新材机构调研纪要

调研日期: 2025-05-08 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 公司介绍: 公司是生产氨纶起家,1987 年投建,1989 年实现产业化,目前产能约 10万吨;间位芳纶 2004年实现产业化,目前产能约 1.6 万吨;对位芳纶 2011 年产业化,目前产能约 1.6 万吨,这是主要的存量业务。2021 年以后公司围绕芳纶上下游及其他共性技术,布局了增量产品,包括芳纶涂覆隔膜,它是 2023年中试线投产,产能是 3000万平;还有基于材料技术,推进了绿色印染的示范线,可以在常温环境下染色,能够节水降碳,比较环保;基于新能源汽车应用领域,有复合材料项目;像产业链上游的芳纶原料,也在布局之中。这是主要的增量扩展版图,当然还有一些其他的技术在研发阶段。 公司是国有控股的混合所有制,最初是国有独资企业,混改后,现在第一大股东是国丰,国丰是国有控股。 投资者:公司是国资控股? 答:国有实际控制。 投资者:现在中美贸易摩擦,对公司的影响大不大? 答:这个影响需要从几方面看。直接看影响不大,因为公司直接出口美国的占比很低,从 2021年开始,对美收入很少;另一方面的直接影响,可能对加快国产替代有利。间接影响主要是影响下游客户,包括氨纶、芳纶的下游需求都可能在国外,具体的影响不好估计。 投资者:还是有间接影响? 答:在氨纶领域可能更明显一些。 投资者:氨纶的排名是按产能? 答:产能、销量、市占率的排名应该都差不多。 投资者:排名有没有可能进一步提高? 答:氨纶是重投资行业,并且现在产能严重过剩。 投资者:利润下滑是不是跟氨纶有关? 答:关系很大,实际上芳纶的利润是略有增长的。 投资者:未来是不是主要发展芳纶?答:公司重心一直在芳纶。投资者:芳纶领域比较领先?答:我们目前在做的就是延伸产业链,增加话语权。投资者:芳纶目前的产能还有没有进一步提高的空间?答:芳纶现在整体来看也是供大于求,但是在细分领域可能有区别,有一些领域是有增长的。投资者:目前技术门槛比较高?答:对。投资者:贸易摩擦时间比较长,国外的占比还是会下滑?答:这是个趋势,像最开始是国外占比是 100%,趋势就是不断下滑。 投资者:目前芳纶成本比国外低? 答:应该比国外要低。 投资者:那国际竞争力还是比较强,间位的市占率? 答:单看纤维是超过国外的。 投资者:有没有可能扩大海外营收? 答:我们从 23 年就开始进行海外布局。现在是在国外有仓库,进行本土化供应,就是当地需要的话,货可以立马提走。 答:现在没有明确规划,我们有驻外仓库、办事处。 投资者:海外的关键点? 答:首先肯定是竞品替代,二是给客户提供更多样化的供应。 投资者:产品线种类跟国际比? 答:在有些领域产品种类更多。 投资者:海外是公司未来主要的发展方向? 答:对,因为国内的空间有限。 投资者:芳纶的市占率已经很高,继续扩大能提高到什么程度? 答:百分之五十到七十是有可能的,后面的成长是靠我们的新业务。一块是产业链上游,上游毛利还可以,并且可以稳定供应;下游主要是应用空间的扩大,像芳纶涂覆,创造新的需求,让材料生出新的增长点。 投资者:现在的方向? 答:我们内部有四个事业群,先进纺织、安全防护与信息技术、新能源,还有化工。 投资者:人形机器人中有应用? 答:在跟踪,希望在技术层面做一些合作。投资者:隔膜技术,在全球的前列?答:我们是国内首家进入这个领域的公司,跟国外比我们更有性价比。投资者:隔膜下游客户订单?答:目前有一些测试级别的订单,也有小的商业化订单在交付。投资者:测试进入哪个阶段?多长时间?答:差不多快两年了。投资者:未来订单释放、扩大产能的时间?答:产能有几亿平,现在产线在调试。投资者:订单释放产能就跟上? 答:对。 投资者:绿色印染现在投产了? 答:绿色印染主要是两个方向,数码印花和绿色印染。跟传统印染竞争的委托加工这块在做技术的改进。 投资者:在产品测试阶段? 答:给客户打过几批样。 投资者:智能纤维? 答:它的瓶颈主要在市场导入,因为它属于消费升级的产品,比如在车上做星空顶,从汽车的角度,一是安全测试周期长,二是这个不是必需品。 投资者:氨纶有没有可能剥离? 答:各种可能性都在探讨。 投资者:如果不算氨纶的影响,整体业绩还不错?答:对。氨纶我们现在也在做一些改造,以提升生产线效率。投资者:芳纶下游需求未来一两年会释放?答:都会略有增长。投资者:芳纶原材料大部分是外购?答:芳纶的部分原料我们在自己做。投资者:原料产能跟得上?答:目前跟不上,现在是一部分外购。投资者:做原料的目的?答:一是降本,二是可以稳定原料的产品质量。 投资者:现在原料供应稳定?答:比较稳定。投资者:价格变化不大?答:不大。投资者:原料价格不变,是通过其他方面降本?答:最主要是新的投资,通过新的产线和技术。投资者:目前开工率?答:间位比较高,百分之八十多,对位比间位低一些。投资者:回款周期?答:要求是一两个月,具体要看执行情况。 投资者:海外市场中,欧洲是比较重要的市场? 答:欧洲也算,这几年比较快的还有土耳其等。 投资者:主要是芳纶? 答:对,氨纶整体出口很少,不到百分之十。 投资者:现在整体来说,公司周期性特征比较强,要看大的市场环境。在贸易摩擦背景下,有没有评估影响?未来有没有应对的措施?在经营方面。 答:首先充分利用优势,国内加快国产替代的进程,国外可能更多的还是国际化布局,在国外会成立一些销售类型的公司,把产品运到国外进行供应。现在国际化布局主要在销售领域,像聘海外员工,实现本土销售等。 投资者:未来产品结构会不会有调整? 答:目前也在做。 投资者:产品升级差异化有没有规划?应对价格竞争。 答:氨纶价格战已经在进行了,我们做的更多的还是一些结构、性能、技术的调整。 答:目前的规划还是在这几个存量增量业务,比如芳纶、隔膜、复合材料等。 投资者:新能源汽车方面? 答:除了芳纶涂覆隔膜,民士达那边可能更多,因为主要是芳纶纸的应用。